青岛上市企业观察丨青岛中加特电气的上市之路:营收见涨净利暴跌,前景不明
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青岛上市企业观察丨青岛中加特电气的上市之路:营收见涨净利暴跌,前景不明

一年前的6月13日,科创板正式开板,中国资本市场迎来历史性时刻。一年后的今天,科创板上市企业数量已突破100家。

目光聚焦青岛,仅有海尔生物一家在科创板挂牌。但2020年,已有包括高测股份、青岛海泰新光在内的至少三家拟上市企业,将目标锁定科创板。

5月8日晚间,上交所官网披露,青岛中加特电气股份有限公司(以下简称“青岛中加特”)科创板上市申请获受理。

对青岛中加特来说,自身的科创属性或许是他们选择科创板的原因,但最终能否上市却并不只取决于公司属性。尤其是当他们披露招股说明书后,其中的一些财务谜团,也让人产生了青岛中加特上市是否有“圈钱”意图的疑问。

青岛中加特挂牌科创板获受理

2020年5月8日,上交所官方披露,青岛中加特科创板上市申请获受理,这意味着他们距离最终挂牌上市又向前迈了一步。

科创板去年才正式开板,但因为其自身所具备的科创属性,而备受相关领域内企业的青睐。

根据公开资料显示,成立于2011年11月3日的青岛中加特,注册资本1.8亿元,是一家专业研发与制造特种电动机及自动化控制系列产品的高新技术企业。

公司主要为煤矿、石化、船舶、冶金、电力和大型加载试验台等领域研发、制造高低压电动机、变频调速一体化电动机、高低压变频器、整流变压器、电抗器、电气自动化控制模块等具备高防护、高效、安全、环保、节能等特点的产品。

2019年12月,青岛中加特与青岛日日顺物流、聚好看科技等6家青岛企业一同入选《2019全球独角兽企业500强发展报告》。

值得一提的是,在2019年9月开始进行股份制改革的青岛中加特,从开始上市辅导到完成辅导,仅用时三个月,速度快到让外界以为他们对上市已“志在必得”。

但根据官方披露的招股说明书显示,青岛中加特上市拟募资金额为25.02亿元,同期排队科创板的高测股份,拟募资金额6亿元,海泰新光拟募资金额8.62亿元。中加特如此高的募资金额,也让外界怀疑他们是否有借上市“圈钱”的意图。

事实上,除募资金额过高之外,青岛中加特的招股书中也存在着许多疑点。一切的一切,似乎都预示着青岛中加特的上市之路并非一片坦途……

疑点重重的招股说明书

随着5月8日青岛中加特上市获受理,他们也同时披露了首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书。

根据招股说明书显示,公司上市募集资金在扣除发行费用后,将全部围绕公司主营业务进行投资。但在投资项目中,也出现了补充流动资金这一项目,且总金额达到6.4亿元,这似乎也意味着中加特面临较高的经营压力,或将遭遇经营危机。

同时,2017-2019年,青岛中加特营收依次为1.47亿元、4.51亿元以及8.09亿元,但公司的归母净利润却分别为0.36亿元、1.71亿元以及0.47亿元。在2018-2019年营收接近翻番的情况下,归母净利润却大幅下滑。针对其业绩的大变脸,青岛中加特方面并没与给出明确的说明。

再看公司持续增长的营收。虽然三年间一直呈现向好趋势,但其背后却出现了许多背景神秘的代理商。在招股书中披露的重要代理合同共有四家。

其中,成立于2017年6月15日的安徽源泰机电设备有限责任公司,在2018年1月成为青岛中加特主要代理商,但在2017-2019年间,他们完全没有任何社保缴费记录,似乎只是一家“皮包公司”。

第二家代理商为上海颂泓科技发展中心,成立时间是2019年8月29日,成立后次月,他们就与青岛中加特签订了代理合同,似乎他们成立的目的,就是为了与青岛中加特合作,而且这家注册地位于上海的企业,主要代理区域却是陕西、甘肃和宁夏等远离上海的地区,这一点也让人颇为不解。

青岛西海岸立特机电科技有限公司是第三家代理商公司,这家公司成立于2018年7月11日,成立当月便与青岛中加特签署代理合同,似乎又是一家专门为青岛中加特准备的公司。并且这家企业还拥有前面两家企业共同的特点:没有社保缴费记录、异地代理。

与前三家企业不同,第四家代理商太原市平阳煤矿机械厂并非专门为中加特而成立,且也有社保缴费记录,没有异地代理行为。但值得注意的是,这家机械厂的实控人薛利群,是中加特股东毛雨晴的亲属。

由此可见,上述四家代理商与青岛中加特均有一些“说不清道不明”的联系,这些代理合同究竟是否真实存在,最后代理费又都流向何方,在招股说明书中都没有明确的回复。

但公司主营业务收入构成这一项数据上,核心产品变频调速一体机的营业收入在三年报告期内分别为0.72亿元、2.55亿元和4.89亿元,占比分别为49.26%、56.44%和60.47%,意味着公司主业并未受业绩变脸影响,且持续向好发展。

而在加权平均净资产收益率一项上,青岛中加特交出的成绩单分别为45.27%、95.70%以及14.43%,与归母净利润变化趋势相同,由此也看出青岛中加特的盈利能力仍不能称之为稳健。

实控人曾遭遇上市失败

耐人寻味的是,就在2019年遭遇净利润滑坡的时候,青岛中加特却拿出了较大的一笔金额进行分红。2018年,他们的现金分红只有0.17亿元,但2019年就增长到了2.26亿元。作为公司实控人的邓克飞,持有92.35%的股权,这也意味着两年间,他已经从公司中拿走超过2亿元的分红。

由于截止到2019年底,青岛中加特的货币资金只有6307.12万元,这也意味着他们无法拿出足够的钱进行分红,因此他们选择了分期付款,期望上市后,补充进来募集资金和流动资金,从而兑现拖欠股东的分红。

另外,青岛中加特此前曾从公司实控人邓克飞弟弟邓克虎手上买入三辆二手车,总价高达250万元,然而在资产评估机构进行评估时,却发现这三部车多算了近83万元,最后由邓克虎退还82.94万元。

目前,公司实控人邓克飞持有公司股份超过90%,一旦企业上市,大概率还是由他持有较多股份,这也意味着公司的决策权并未随着上市而发生明显变化,这或将成为制约青岛中加特上市的一大因素。

一旦企业成为邓克飞的“一言堂”,很难相信会有资本青睐这家近乎于独资的企业。

回顾邓克飞的履历可以发现,邓克飞曾供职于兖矿集团,至2001年离职时已为兖矿集团高管。同时,他还是青岛企业华夏天信智能物联股份有限公司(以下简称“华夏天信”)的创始人。

这家企业于2019年5月便递交了在科创板上市申请,早于青岛中加特。但由于邓克飞在华夏天信任职期间与兖矿集团仍有业务往来,也遭到了上交所的两次问询,质疑其是否存在向发行人(华夏天信)输送利益的行为。

虽然两轮问询,华夏天信方面给出的都是否定的答案,但他们最终还是选择在10月21日,主动终止了科创板上市审核。

在华夏天信上市遇阻后,邓克飞似乎有借青岛中加特东山再起的意图,但内部管理的混乱,外加招股说明书中的种种漏洞,似乎也昭示着青岛中加特上市之路,必将不会一片坦途。