华熙生物如何坐稳科创板“玻尿酸第一股”？

在投资中，我们常用到“三好原则”，好的行业、好的公司以及好的时机。

如今，透明质酸（玻尿酸）在医药、生物医用材料、化妆品、食品等领域的应用得到极大普及和推广。得益于消费者对透明质酸认识的不断深入及认可，其正逐渐扩展至新的应用领域，市场需求前景广阔。

目前中国是全球最大的透明质酸产销国，而华熙生物是全球最大的透明质酸原料供应商。成立于2000年的华熙生物，2019年实现营收18.86亿元，同比增长49.28％。显然，如今的华熙生物，已经成为符合“三好原则”的投资热点。

且随着市场需求的增加，近日华熙生物斥资2.9亿元收购东营佛思特生物工程有限公司100%股权来扩充产能，进一步稳固了寡头格局。

稳居行业龙头

透明质酸是一种由N-乙酰氨基葡萄糖和D-葡萄糖醛酸为结构单元的天然高分子粘多糖，具有独特的黏弹性和优良的保水性、组织相容性和非免疫原性，在临床和日常生活中有着广泛的应用。

特别是近年来，随着微生物发酵生产透明质酸逐步实现大规模产业化，透明质酸在医药、生物医用材料、化妆品、食品等领域的应用得到极大普及和推广，并逐渐扩展至新的应用领域，如肿瘤治疗、组织工程、药物载体、口腔、胃肠、耳鼻喉等，有着十分广阔的发展前景。

如今，经过20多年的不断进步，我国透明质酸的发酵技术水平以及产量和质量均已达到国际先进水平，已成为全球主要的透明质酸原料生产国之一。 而华熙生物便是行业中的佼佼者，其玻尿酸生产占全球市场份额的36%。

对于产业来说，得源头者得天下，玻尿酸行业亦是如此。成立于2000年的华熙生物， 2019年实现营收18.86亿元，同比增长49.28％，毛利率长期维持在70%以上，公司产品极具竞争力。 二十年来，华熙生物深耕上游生产环节，已经拥有远超越同行的透明质酸产能水平——2019年底，透明质酸原料产能达320吨/年。

不仅如此，华熙生物依托微生物发酵和交联两大科技平台，实现四大技术突破，包括全球领先的生物发酵技术、酶切技术和分子量精准控制技术、透明质酸梯度3D交联技术以及国内率先采用的玻璃酸钠注射液终端湿热灭菌技术。截至2019年末，公司已申请专利180项，并获得多项国家级、省部级科技进步奖项。

且华熙生物拥有全面的全球注册资质，在国内取得7项注册备案资质，在国际上取得了包括欧盟、美国、韩国、加拿大、日本、俄罗斯、印度在内的23项注册备案资质，这些都成为华熙生物行业龙头的基础所在。

2019年11月，华熙生物成功登陆A股科创板，让公司的融资渠道进一步丰富。募投资金为公司加强研发、提高原料及终端产品的产能发挥重要作用，让华熙生物步入崭新的发展阶段。

谋求产能增长

但近年来，透明质酸原料的销量保持快速增长。根据研究机构Frost & Sullivan的分析，2018年，全球透明质酸原料销量达到500吨，预计2023年销量可增长至1150吨。

因此华熙生物虽然拥有较高的产能水平，但是依然不能满足全球市场对透明质酸原料的需求，过去还曾因产能不足主动放弃了部分食品级业务。

对此，华熙生物给出了自己的“解题方式”—— 6月9日，华熙生物宣布斥资2.9亿元收购东营佛思特生物工程有限公司100%股权。

根据公告，东营佛思特生物工程有限公司属于原东辰控股集团，主要经营生物医药板块，包括透明质酸的生产、销售。据报告显示，佛思特生物在全球透明质酸原料市场销量占比中排名第四。

本次收购，一方面让“行业寡头”吞并了“行业老四”，可以想象华熙生物的 市场占有率将进一步提升，源头的优势也将得到明显加强 ，拥有更大的“话语权”。另一方面，被收购方佛思特生物的产能为100吨/年，对华熙生物将是百吨的产能提升。

且本次所收购的佛思特生物聚焦于食品级和化妆品级的透明质酸原料生产，华熙生物将其收购后，可以“挽回”曾经的食品级玻尿酸业务，甚至布局新产业链，进一步丰富旗下原料产品序列、拓展产品价格区间，从而实现差异性市场竞争策略，扩大市场影响力。

另外，6月18日，华熙生物生命健康产业园项目正式开工建设，将新建药品及医疗器械产品车间、功能性护肤品车间、立体库、配套设施及辅助设施等。将实现华熙生物生产线专业化分工，扩大产能、提升生产效率，产能将聚焦在医疗终端产品及功能性护肤品的生产，也将提升华熙生物研发成果的市场转化效率，丰富终端产品类型，打造新的盈利增长点。

等待更大爆发

正如我们的分析，华熙生物可以说是占据了“好的行业”、“好的公司”，而如今，“好的时机”也将要到来。

目前， 正处于后疫情时代，大健康产业有了前所未有的机遇 ，大众的健康相关需求也被释放，因此玻尿酸无论是在食品还是医疗领域都有广阔的增长空间。

对于日前收购的佛斯特，华熙生物称收购之后将通过专业人员派遣、技术输出、生产工艺优化等方式，对佛思特生物现有透明质酸生产线、生产流程、生产标准等进行优化改进，进一步提升未来产能，应对食品级玻尿酸市场的爆发，稳固公司的地位。

此外，近日华熙生物所打造的世界透明质酸博物馆在山东济南正式建成开馆，这是全球首座以“透明质酸”(玻尿酸)为主题的博物馆，也是目前唯一一座全景化展现透明质酸产业发展路径及成果的博物馆。

这不但是华熙生物成果的展现，更标志着中国透明质酸产业文化初步成型，构建中国透明质酸产业的综合竞争力，意义非凡。也预示着未来，我国透明质酸产业将有更大的市场空间和更蓬勃的向上发展态势。

随着大健康产业的全面势起，华熙生物通过提升自身能力、战略收购等措施，可以预见未来将继续稳坐透明质酸行业“头把交椅”。这正如华熙生物的发展愿景——依托科技力，打造产品力，塑造品牌力，从而获得竞争力，使企业真正具备免疫力。做出让中国人自信、自豪的好产品，成为让世界尊敬、喜爱的好企业。