青岛德固特登陆创业板！

原标题：德固特今日隆重登陆创业板

青岛德固特节能装备股份有限公司(以下简称“德固特”)于3月3日正式登陆深交所创业板。资料显示，德固特专注于煤化工、石油、冶金、固废处理等行业节能环保装备的设计、制造、销售与服务。主要产品空气预热器、干燥机、余热锅炉、急冷锅炉等主要产品均处于国内领先水平。

目前，德固特在炭黑节能换热装备领域是绝对的隐形冠军，全球产能前十大炭黑生产商均为该公司客户。在此基础上，德固特积极拓展煤气化、石油化工等领域的应用场景。产品出口至美国、加拿大、巴西、西班牙、德国、匈牙利、印度、日本、韩国、埃及等多个国家和地区，拥有全球销售网络及合作伙伴。

炭黑行业节能环保隐形冠军

招股书显示，德固特成立于2004年，自公司成立就专注于节能换热领域。2003年之前，高温换热器最核心的技术一直掌握在法国阿尔斯通手中。在历经400多个日夜千余次实验后，德固特团队终于攻克了关键技术，研发出全球第一台950摄氏度高温换热器。由此，德固特产品逐步覆盖到高温烟气余热回收的整个流程，目前已经掌握1300~200烟气余热回收的全套的解决方案，其中的能量回收设备包括高温换热器、余热锅炉、干燥机、低氮燃烧器等。相比传统生产方法，德固特产品能够显著为客户节约能源，创造经济效益和社会效益，在下游的炭黑、煤气化和石油化工中的其他细分行业获得了客户的广泛认可。由此，德固特产品逐步覆盖到高温烟气余热回收的整个流程，目前已经掌握1300~200烟气余热回收的全套解决方案，其中的能量回收设备包括高温换热器、余热锅炉、干燥机、低氮燃烧器等。相比传统生产方法，德固特产品能够显著为客户节约能源，创造经济效益和社会效益，在下游的炭黑、煤气化和石油化工中的其他细分行业获得了客户的广泛认可。

在炭黑生产所需的节能换热设备领域，德固特具有绝对的优势。德固特在炭黑行业内节能换热设备供应的市场占有率处于领先地位，同时还是黑猫股份、龙星化工、苏州宝化、金能科技、山西永东等国内知名炭黑生产商的指定设备供应商；在国际上，产品受到卡博特集团(Cabot)、博拉集团(Birla)、奥润集团(Orion)等国际炭黑行业龙头企业青睐，远销亚洲、欧洲、美洲、大洋洲、非洲。

有鉴于多年深耕节能换热装备所取得的成绩，德固特产品早在2011年就入选山东省高端技术装备新产品推广目录第一批，2018年被青岛市经信委评为“隐形冠军企业”称号。

在资质方面，德固特拥有A1/A2级压力容器设计许可证、A2级压力容器制造许可证、A级锅炉制造证书、压力管道特种设备安装改造维修许可和美国ASME认证等诸多资质证书。在技术积累方面，截止2020年底，德固特已取得发明专利 22项、国内或山东省首台(套)重大技术装备项目产品 6 项，在节能环保装备领域积累了雄厚的技术实力。

销售方面，德固特产品质量及信誉受到广泛的市场认可，采用直销模式面对客户。近几年，德固特加大境外客户拓展力度，报告期末专门负责国际市场的销售团队占销售人员比例达到 50%，团队成员具有丰富的技术经验和国际贸易经验。

煤气化行业成长空间打开

德固特虽然从炭黑行业起家，但在煤气化领域，才是德固特更大的舞台。

每年炭黑行业生产线的节能环保装备更新改造需求的市场约为5.2亿。而在煤气化行业，跟据测算，德固特产品对应着新增的156亿元的市场空间。中国化石能源的结构是“富煤、缺油、少气”，天然气因清洁、环保的特点，是国家近几年大力倡导使用的能源产品，需求量与日俱增。根据《能源发展“十三五”规划》，煤炭占一次能源消费的比例将从2015年的64%下降到58%。而与此相反，天然气的比重则要从2015年的5.9%提高到10%。煤制气作为一种以煤炭为输入原料，以天然气为输出产品的新型能源产业，将成为中国能源消费结构战略转型中重要一环。数据显示，2019年我国煤制气产能为51.1亿立方米，而根据国家能源局发布的《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》中提出，在煤制天然气方面，预计2020年产能为170亿立方米/年。相比十三五规划，我国煤制气产能存在巨大缺口。

近一年来，多个煤制天然气项目接连取得重大进展，为沉寂已久的行业注入强心针。内蒙古华星新能源40亿立方米/年煤制气项目获国家生态环境部的环评批复，计划投资达到244亿元；内蒙古核准的首个煤制气项目——汇能煤电集团煤制气项目再推二期工程，计划新增16亿立方米产能，现已完成约40%的土建工程，有望2021年投产；筹备9年之久的大唐阜新40亿立方煤制气项目，于2020年初正式投入商业运营。

随着光伏、风电等新能源的崛起，长期看，我国煤炭供求关系将逐渐变为供大于求，工艺改进驱动煤制气成本下降，煤制气成本相比天然气的优势将不断显现，煤制气行业的长期成长空间有望打开。根据煤气化炉的结构和炉内气固接触方法，煤气化工艺可分为固定床、气流床、流化床等。在国内现有煤气化产能中，固定床工艺约占 70%，其中煤气化合成氨领域应用的常压固定床间歇气化炉达 4000 余台。固定床技术对原料要求严格、能耗较高、污染严重。随着环保要求的日益严格，固定床气化炉已经列入淘汰产品目录。2018年以来，国家下达多份文件，都要求加快淘汰一批固定床间歇式煤气化炉。

循环流化床煤气化技术是固定床煤气化技术的重要替代技术之一，循环流化床煤气化技术与其他煤气化技术相比具有原料范围更大，煤气产出率更高、单炉规模更大、废水无需污水处理系统的优势。煤气空气预热器是循环流化床煤气化技术中的重要设备，保证煤气化反应炉的高温、节能运用，使技术可以实现“不挑煤”的优点。德固特研发并生产的煤气空气预热器，不仅可以大量回收工艺过程的余热，还可以降低原料煤的热值要求，使得大量低质煤得以清洁利用，同时提高煤气的热值、降低煤气生产成本。

如使用德固特的循环流化床煤气炉，企业主的原材料可从原先的块煤改为粉煤，成本可降低一半，单位煤气体积产品成本(1350kcal/Nm3)为0.142元，而天然气门站价格(以山东为例)为为0.556元(转换为1350kcal/Nm3)，煤制气成本仅为天然气的25.5%，具有显著经济性。假设煤气化行业都采用循环流化床技术替代固定床技术，将为德固特提供空气预热器、余热锅炉、造粒机等产品各4000台的市场空间，以一台空气预热器售价300万元、余热锅炉售价60万、造粒机售价30万元计算，煤气化行业将新增156亿元的市场空间。假设这一替代进程在10年内完成，每年在该领域改造的市场规模就将达到15.6亿元。目前，德固特已为煤气化行业客户提供数十台(套)空气预热器和余热锅炉，未来将进一步推进节能产品在煤气化行业的应用。2020年上半年，德固特在煤气化行业的收入达到4017.17万元，已经超过去年全年煤气化行业的收入2195.76万元，呈现爆发式增长的状态，已经成为德固特未来成长的主要动力。

盈利能力不断增强

招股书显示，近三年，德固特的营收和归母净利润都呈现稳步上升的态势。2017年、2018年和2019年营收分别为2.18亿元、2.36亿元和2.64亿元，归母净利润分别为3883.9万元、5105.5万元和6197.7万元。按产品分类看，节能换热装备在德固特营收中所占比例最高，且有逐步提升的趋势，2017年、2018年、2019年这一比例分别为57.88%、61.48%、64.94%。按区域分类看，2017年、2018年、2019年德固特境外收入的比例分别为31.17%、41.97%、43.96%，呈逐年上升态势，也说明德固特海外拓展战略取得了一定成效。

2017年到2019年，德固特产品盈利能力不断加强，毛利率从2017年的40.55%增加到2019年的43.08%。净资产收益率稳步上升，从2017年的13.86%增加到2019年的18.29%。德固特对下游有一定议价能力，现金流强劲，2017年、2018年和2019年，销售商品和劳务收到现金/营业收入分别为74.48%、83.65%和126.41%，逐年提高。