青岛上市企业观察丨股东频频减持，独立董事辞职！英派斯怎么了？

2020年6月16日，青岛英派斯健康科技股份有限公司（以下简称“英派斯”）发布公告称，公司独立董事梁仕念因个人原因申请辞职，同时一并辞去公司董事会审计委员会主任委员（召集人）、薪酬与考核委员会委员职务，辞职后不在公司担任其他职务。

独董辞职，或有蹊跷

继股东轮番减持之后，英派斯的高管也开始离职。

根据公开渠道信息，梁仕念现任山东省注册会计师协会副会长，兼常务副秘书长，同时任青岛英派斯健康科技股份有限公司、山东赫达股份有限公司、银座集团股份有限公司、山东圣阳电源股份有限公司，山东玻纤集团股份有限公司等多家上市公司的独立董事。到目前为止，各上市公司只有英派斯发布了梁仕念辞去独立董事职务公告。

根据中国证监会颁布的《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，独立董事对上市公司及全体股东负有诚信与勤勉义务，尤其要关注中小股东的合法权益不受损害。独立董事的辞职，往往会被市场解读为公司经营的不利信号，对股价也会有一定影响。

值得注意的是，梁仕念是具有深厚财务背景的独立董事。他的辞职，不仅仅是独立董事人数减少，还使得董事会内会计专业独立董事位置空缺，似乎也暗示了公司治理层对于财务状况的评价。

前十股东，七名减持

英派斯品牌诞生于上世纪90年代初，公司成立于2004年，以健身器材开发、制造、销售为主营业务，2017年9月在深交所中小板上市。

根据其披露的2019年年报，可以看到英派斯前十名股东的持股及一年内的变动情况。

其中，上海景林景途投资中心（有限合伙）与景勝偉達有限公司（EnergyVictorLimited）（以下简称“景林景途与景胜伟达”）、殷富中国投资有限公司（Yeah Fortune China Investment Limited）与湖南文化旅游创业投资基金企业（有限合伙）（以下简称“殷富中国与湖南文旅”）、青岛拥湾成长创业投资有限公司（以下简称“青岛拥湾”）与山东五岳创业投资有限公司分别为一致行动人，共同行使所持公司股份所代表的表决权。

2019年4月26日，英派斯公告称股东景林景途与景胜伟达计划减持公司股份不超过7,200,000股（占公司总股本比例6.00%）；殷富中国与湖南文旅计划减持公司股份不超过4,800,000股（占公司总股本比例4.00%）；青岛拥湾减持公司股份不超过4,633,700股（占公司总股本比例3.86%）。到11月23日，景林景途与景胜伟达合计减持股份2,400,000股（占公司总股本比例2.00%）；殷富中国与湖南文旅合计减持股份1,200,000股（占公司总股本比例1.00%）；青岛拥湾未实施减持计划。

11月9日，英派斯预披露股东南通得一计划减持公司股份不超过2,400,000股（占公司总股本比例2.00%）。

11月28日，殷富中国与湖南文旅计划再减持公司股份不超过4,800,000股（占公司总股本比例4.00%）。

青岛青松财智股权投资合伙企业（有限合伙）持有股权未达到5%，不必公告，但从披露文件中也可以看出在2019年减持了1,398,600股。

2020年5月27日，青岛拥湾与山东五岳计划减持公司股份不超过4,633,700股（占公司总股本比例3.86%）；山东得一计划减持公司股份不超过2,400,000股（占公司总股本比例2.00%）

自2019年至今，英派斯前十名股东有七家已经实行或宣布进行减持。

身处蓝海行业

股东高管却争相出走

英派斯所处的健康产业本是一片蓝海，为何股东和高管却看起来并不看好？

通过年报数据可以看到，2019年英派斯在营业收入增加了3%的情况下，扣非净利润却下降28.12%。公司解释为由于研发投入增加所导致。

但这其实不是偶然事件，2017-2019年，英派斯的营业收入增长率分别为10.09%、5.88%、3.30%，但相对应的扣非净利润增长率为-4.35%、-38.38%、-28.12%。从利润表看，2017年，英派斯增加了研发费用的支出，2019年更是达到了7339.21万，但是高昂的研发费用并未带来看得到的回报。

英派斯99.72%的营业收入来自于体育健身产品销售，64.13%的销售来自于国外。英派斯对产品研发的投入，使得2019年国内收入相比去年增加了1500万元，国外的收入取得主要是通过贴牌生产，研发投入的效果不得而知。但从2017年起，英派斯在研发项目的投入上，累计已经超过1.4亿元。

大量的研发投入，看不到明确回报，而卖出去的产品，回款愈发困难。英派斯的应收账款以每年10%以上的速度逐年增加，到2019年底，公司应收账款账面余额2.69亿元，坏账准备金额0.28亿元，这会对公司的盈利能力和现金流产生影响，导致经营风险增高。

2019年10月，英派斯宣布将投资10亿建设智能化体育产业园，同时还准备大力研发冰雪类产品。随后11月份，大股东纷纷宣布减持，似乎对这个重大的投资项目并没什么兴趣。

2020年4月28日，英派斯公告终止募投项目“健身器材连锁零售项目”，原因是销售流量逐步向线上汇聚，线下实体受冲击严重。截至公告披露日，该项目已累计投入募集资金2,668.15万元，剩余募集资金本金2,202.36万元将用于补充流动资金。

面对经营的压力、项目的失败，股东和高管的离开，留给英派斯的，还有渐弱盈利能力，产业项目的未知前景和挽回资本市场信心的无力感。而这些都被列入了英派斯未来待解问题清单。