青岛上市企业观察丨丰光精密冲击新三板精选层，底气何来？

6月17日，青岛证监局披露了中信证券关于青岛丰光精密机械股份有限公司（以下简称“丰光精密”）公开发行股票并在精选层挂牌辅导工作的总结报告。

这代表着丰光精密已经准备好向新三板精选层发起冲击。

2019年11月8日，中国证监会和全国股转公司发布新三板改革法规和业务规则征求意见稿，是新三板改革的开始。此次改革，最引人注目的是设立了“精选层”。区别于原有的基础层和创新层，精选层针对新三板流动性不足的问题，降低了合格投资者门槛、实施连续竞价交易，并且引入公开发行制度，吸引大批新三板企业准备申请挂牌。

丰光精密2018年、2019年归属于股东的净利润均在2000万元以上，加权平均净资产收益率也均在10%以上，符合申请挂牌精选层的标准。如能顺利挂牌精选层，这必将成为其征战创业板、科创板乃至主板的良好开端。

青岛上市企业观察第229期

撰文/©王至秦

审校/©张慧

被大佬们“看上”的丰光精密

丰光精密成立于2001年7月，位于青岛胶州市，是一家以精密机械加工、压铸制造为核心技术并致力于为高端装备制造、高速列车、轨道交通、汽车、工业智能化等行业提供核心零部件的高新技术企业。丰光精密于2014年1月24日挂牌新三板， 是青岛市第一家在全国股份转让系统正式挂牌的企业。

丰光精密成立时为日本独资企业，2009年被中方股东收购全部股权，转为中资公司，2013年完成股改，成为含少量外资的股份制企业。

公司的实控人为李军，通过间接持股的方式，实际控公司股本总额的73.48%，使得丰光精密成为股权高度集中的公司。实控人对公司具有绝对控制权。

值得注意的是，除李军控制的法人股东外，公司的第二大股东是达晨创投。达晨创投是目前国内规模最大、投资能力最强、最具影响力的创投机构之一，具有丰富的投资经验。被达晨创投“看上”，是丰光精密价值的侧面反映。除了达晨创投外，股东中还有少量的国有资本和外资。

丰光精密加工制造的精密零部件产品，通常作为下游成型产品的重要和核心部件，其主要客户为智能制造、高端装备、轨道交通、高速列车、机器人、半导体、自动化生产线等行业的国内外知名品牌制造商。合作客户几乎都是各行业世界排名第一位的公司。

头部资本入股，行业王者认可。丰光精密这个净资产不到3亿元，年收入不到2亿元，只有四百多人的公司，居然得到了众多大佬的青睐，说明其必有过人之处。

丰光精密的机遇与风险

丰光精密深耕行业，主打的高铁类、产业类、汽车类、家电类、自动化类等精密部件产品在行业内占据举足轻重的地位，赢得了众多世界一流品牌制造商的认可。相比于以盈利为目的公司，丰光精密似乎更像一个“匠人”，专注于将产品做精做透；相比于扩张市场，丰光精密更重视深挖客户需求，与客户形成持续、稳定的合作关系。因此也形成了目前客户集中度较高，客户数量相对较少的局面。2018 年和2019 年，公司向前五名客户实现的销售收入占同期营业收入的比例分别为72.80%和68.19%。

在做好产品的同时，丰光精密也在不断完善着内部流程。

根据丰光精密在全国中小企业股份转让系统公布的2019年年报显示，相比于2018年，丰光精密的营业收入下降了2%，公司通过加强内部管理和成本控制，购入自动化设备替代人工、改善设备和工艺、严格管理等方式，在毛利率不变的情况下，居然使净利润上升了15.62%。

当然，丰光精密现有的经营模式也隐藏着风险。高度集中的股权，意味着公司过度依赖大股东决策，客户集中度高，使得单一客户对公司的经营影响过大。但丰光精密目前只是年收入不足3亿元的中型公司，这种模式与企业目前的情况仍相适应。但是随着丰光精密冲击精选层，随后可能还要转板，相应的经营模式也需要进行改变。

登上精选层，离主板还有多远

有人称精选层是最接近A股的市场，挂牌精选层又被称为小IPO，证监会对于挂牌的流程规定，似乎也印证了这一点。但是相比于登陆科创板和创业板的过程，精选层对于企业的要求更低、审核尺度更宽、审核周期短，成功概率也更高。

6月3日，证监会发布《中国证监会关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，明确了精选层企业满足IPO条件且在精选层挂牌满一年后，可以申请直接在创业板或科创板转板上市，且无需经中国证监会核准或注册，由上交所、深交所依据上市规则进行审核并作出决定。

由此，精选层到主板的道路就十分清晰了。只要挂牌精选层满一年，就可以转创业板或科创板，随后根据规定，可以继续由创业板或科创板转中小板或主板。