海泰新光、德固特同日过会，青企上市“加速度”

国庆节前，青岛资本市场迎来“双响”——9月29日，青岛德固特节能装备股份有限公司和青岛海泰新光科技股份有限公司两家青企的首发上市申请顺利过会，两家企业将有望分别登陆深交所创业板和上交所科创板。

由此，青岛辖区沪深两市上市公司总数将达到47家，包括46家A股上市企业和1家B股上市企业。

位于青岛崂山区的海泰新光，致力于打造医用成像器械领域世界领先高科技公司。但其被上市委员要求说明参与部分国家重点研发计划中所担负的职责是否确系“独立或者牵头承担与主营业务和核心技术相关的国家重大科技专项”；而位于胶州市的德固特致力于打造节能环保领域的国内领先企业，但也有毛利率质量存疑、涉嫌调节收入确认等问题亟待解决。

但整体而言，两家高新技术企业同时过会，背后是青岛资本市场的“加速度”，也是城市用资本力量加持发展的不懈努力。

海泰新光冲击科创板

原始股东上市前出让股权

9月29日，上交所对青岛海泰新光科技股份有限公司的首发上市申请进行了审议，审议同意海泰新光的上市申请。待证监会批复后，海泰新光即将登陆上交所科创板上市。这也是继海尔生物、高测股份之后，青岛第三家在科创板上市的公司，和海尔生物同为医药板块。

值得一提的是，本周过会企业数量已经达到13家，其中科创板企业就有6家。

资料显示，海泰新光位于青岛市崂山区，前身为海泰镀膜，主要从事医用内窥镜器械和光学产品的研发、生产和销售，是青岛市的高新技术企业。拥有复合内窥镜工程研究中心、青岛市企业技术中心、青岛内窥镜专家工作站和青岛市精密光学应用国际科技合作基地等。医疗器械行业作为国民经济的重要组成，医用成像器械领域市场前景可谓广阔。

此前2016年4月，海泰新光曾在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让，并于2018年10月终止挂牌。而本次冲击科创板，海泰新光公开发行股票数量不超过2178万股，拟募集资金8.62亿元，募集资金具体将投向内窥镜医疗器械生产基地建设项目、青岛内窥镜系统生产基地建设项目等和补充流动资金。

招股书显示，2017-2019年，海泰新光分别实现营业收入1.81亿元、2.01亿元和2.53亿元，同期归母净利润分别为0.51亿元、0.55亿元和0.73亿元，呈稳步增长态势。但上市委要求海泰新光说明参与部分国家重点研发计划中所担负的职责，是否确系“独立或者牵头承担与主营业务和核心技术相关的国家重大科技专项”。

且引起注意的是，海泰新光在2019年发生了部分股东变更，其中在2019年10月公司的原境外股东VISUAL BRILLIANCE集中向多家机构转让了所持股份，随后海泰新光在2020年4月正式申报上市。对于在申请上市前夕，VISUAL BRILLIANCE对外转让出让股份的目的是什么，招股书并未作出披露。

此外，海泰新光招股书中还显示，上海德丰杰龙升创业投资合伙企业(有限合伙)是海泰新光的第4大股东，持股比例高达9.2%。而这家机构持股25%的出资人为康得投资集团有限公司，也即上市公司康得新的控股股东。但其实际控制人钟玉作为康得新公司直接负责的主管人员，涉嫌违规披露、不披露重要信息罪，欺诈发行股票、债券罪；此外，其还涉嫌背信损害上市公司利益罪、骗购外汇罪。康得集团所持的“上海德丰杰龙升创业投资合伙企业(有限合伙)”出资份额，目前也已遭冻结。

这些不利因素是否会成为海泰新光上市的阻碍？目前仍然不明。

德固特曾三次递交招股说明书

其毛利率质量存疑

同日过会的青岛德固特节能装备股份有限公司，在此前9月8日就发布了其更新后的招股书(申报稿)。该公司曾于2016年2月4日起在股转系统挂牌公开转让，于2017年9月1日起在股转系统终止挂牌。

德固特是位于胶州的由德固特有限整体变更设立的股份有限公司，集设计、研发、制造、检验、销售、服务于一体，面向化工、能源、冶金、固废处理等领域，为全球客户提供清洁燃烧与传热节能解决方案，同时接受专用装备定制。

2019年12月起，德固特先后三次递交招股说明书，拟登陆创业板，募资4.54亿元，用于“节能装备生产线技术改造”等三个项目的建设。本次公司首次公开发行的股票不超过2500.00万股，占发行后总股本的25.00%。据招股书显示，德固特拟募集资金45350.70万元，此次募集的资金将用于研发中心建设、节能装备生产线技术改造、补充营运资金等项目。

但根据德固特的招股书我们发现，虽然公司毛利率表现亮眼，但其研发、销售人员薪酬却处于行业落后水平，因此或存压低员工薪酬来拱高毛利率的嫌疑。如2017-2019年，德固特整体毛利率为40.55%、41.71%、43.08%，均远超其他可比企业。但2018年、2019年德固特研发人员平均年薪仅有8.78万元、8.13万元，比起其他相关产业有较大的差距且逐年下降，令人存疑。

此外，德固特的应交税费也存在疑问，如2018年公司营收较2017年更高，缴税额却不及2017年，随后的2019年，公司应交税费又出现明显下滑。

除上述情况以外，德固特存在2起行政处罚，合计被罚192万元，2016-2019年间，还存在8起法律诉讼案件，其中大多数为合同纠纷，但并未在招股说明书中披露。公司2017年还存在股东借账户买股的情况，也未在招股说明书中披露。

多年来坚持走“国际化发展之路，创国际知名企业”道路的德固特，境外收入占主营业务收入的比例较高且不断提升，2019年达44.86%。在如今国际形势动荡情况下是否会进一步影响公司业绩？盈利持续性也仍然待考。

青企上市“加速度”

高新技术企业表现亮眼

海泰新光与德固特同日过会，有望成为科创板、创业板上市企业。至此，加上此前9月4日过会的冠中生态，以及即将迁入的盈康生命，青岛辖区沪深两市上市公司总数将达到47家，形成A股46家，B股1家的格局。

上市企业活跃的背后，是青岛金融和资本所迎来的新一轮发展机遇。2016年至今，青岛境内上市公司数量实现了翻倍增长，目前还有多家正在进行审核和辅导备案。

且青岛上市公司质量也有所提升，去年以来的上市公司涉及银行、港口物流、高新技术等领域，行业分布进一步丰富。2020年上半年，辖区上市公司总资产超1.3万亿元，同比增长近20%，总市值则突破五千亿元。且据青岛证监局副局长万景初表示，今年以来青岛辖区累计直接融资近800亿元，远超去年同期水平。9家上市公司完成并购重组11起，规模近60亿元。

值得注意的是，威奥轨道、高测股份、森麒麟，以及冠中生态、海泰新光、德固特都是青岛辖区内的高新技术企业，高企上市数量占今年全市上市企业的80%以上。

作为用科技发挥经济引领作用的主力，高新技术企业对经济发展有着重要作用。因此青岛近年来多措并举推动高企发展，其中就包括培育其上市。如成立高企上市服务联盟、在拟上市高企中优先布局技术创新中心等“一揽子”措施、建立高企上市培育库、积极推荐高企入库山东省科技厅科创板上市培育库，以获得更多服务等等。在助力方面，青岛以高企上市服务联盟微平台，为高企提供战略规划、方案设计等服务，同时对拟上市高企实施研发投入奖励，鼓励企业研发，形成良性循环。

但根本而言，与发达城市相比，青岛在上市公司数量和规模方面仍然有不小差距，因此注重培育后备资源显得更为重要。

对此，青岛正在深入推进“个转企、企升规、规改股、股上市”，壮大市场主体规模，打造上市“后备军”；建立“瞪羚”“隐形冠军”“独角兽”等各类企业的梯次培育库，引导硬科技企业申报科创板等等，充分发挥政策激励作用，从而实现资本的蓬勃发展，让更多高企和其他企业展现资本力量。