百洋股份疑云：一季报账上资金3.8亿，却能拿出4亿成立投资基金？

4月28日，百洋股份披露一季报，公司2021年一季度实现营业总收入4.6亿元，同比增长6.4%；实现归母净利润-1367.1万元，上年同期为-1039.8万元，亏损幅度扩大。此外，一季报上显示公司账上货币资金为3.8亿元，公司却能拿出4亿元成立产业投资基金，此事引起投资者疑问。

从创建之初便专注于水产食品加工和饲料制造的百洋股份，具备完整的水产产业链，其主营业务冻罗非鱼食品的加工出口量连续多年在我国居于首位，但业绩一直难以实现大幅突破。

多年来，百洋股份经涉医药、教育、可再生能源多领域，想通过跨界收购实现企业转型，最终却铩羽而归。如今，百洋股份回归主业优势领域，在青岛国资入主的加持下，其业绩颓势能否反弹？

齐鲁财研社第95期

撰文/高涵

审校/张慧

一季度净利延续亏损

4月28日，百洋股份同时公布2020年年报和2021年一季报。从业绩表现来看，百洋股份2020年实现营业总收入24.8亿，同比下降12.7%，上年同期为-13.1%，降幅较去年同期的收窄；实现归母净利润2226.5万，上年同期为-2.9亿元，同比扭亏为盈。

此外，公司2020年营业成本22亿元，同比下降2.3%，低于营业收入12.7%的下降速度，毛利率下降9.5%，显示出公司盈利能力不足。

进入2021年，百洋股份一季度归母净利同比延续亏损态势。一季报显示，公司实现归母净利润-1367.1万元，上年同期为-1039.8万，亏损幅度仍在扩大。百洋股份对此解释称，一季度公司食品加工出口业务交付的订单大多为前期接入，受原料鱼价格、海运费上涨因素影响，食品加工出口业务出现亏损。

据了解，第一季度随着水产品价格的上扬，公司出口罗非鱼产品的订单价格也相应进行了调整，公司罗非鱼出口业务除了原料价格因素以外，也会受海运费、汇率等综合因素的影响；公司目前的饲料业务以水产品饲料加工销售为主，而水产饲料价格的调整亦受地域、气候、养殖情况等多项客观因素影响。

在百洋股份2020年的营业收入构成中，饲料行业、食品加工行业分别占比57.32%、42.42%，为其主营业务。可见，百洋股份两大业务均易受原料费、海运费、汇率、自然条件等诸多风险因素影响，从而使得公司业绩容易发生较大波动。

从股价表现来看，根据Choice数据，2020年3月31日至2021年3月31日，百洋股份股价下降18.28%。除此以外，股东户数也显著下降，低于行业平均水平。数据显示，截至2021年3月31日，公司股东户数为1.62万户，低于农林牧渔行业上市公司平均股东户数5.94万户。

多次跨界转型铩羽

2012年9月，百洋股份登陆中小板，但在随后的几年里，净利增长疲软。数据显示，2013—2017年，公司归母净利润分别为5688万元、5640万元、5708万元、5926万元，同比增长率分别为-32.8%、-0.8%、1.2%、3.8%。

从创建之初，百洋股份就以水产食品加工和饲料制造为主营业务。多年来，公司在经营主业的同时，经涉医药、教育、可再生能源领域，收购动作不断，谋求跨界转型。

2015年底，百洋股份停牌进行重大资产重组，随后宣布意图筹划6.8亿元收购医药企业。但重组进程并不顺利，2016年9月，百洋股份公告称因肿瘤细胞免疫治疗市场环境发生变化终止收购行为。历时近9个月，百洋股份布局医药板块的计划宣告破产。

2017年，《民办教育促进法》颁布后形成了有利的政策环境，百洋股份瞄准了教育文化领域，以9.74亿元收购了从事数字艺术教育的火星时代100%的股权，增值率达909.38%。

根据百洋股份2018年年报，公司归母净利润为5714万元，同比下降49.52%。对此，公司分析称主要原因系本年度火星时代及其下属子公司深圳楷魔后计提了商誉减值所致。

2019年8月，由于业绩承诺不达标和教育文化产业未来经营情况存在不确定性等原因，百洋股份宣告以4.7亿元出售“国内数字艺术教育龙头企业”火星时代100%股权。

同年9月，百洋股份再次寻求转型，进军可再生资源行业，公司拟与参股公司鸿生源环保及其他自然人共同投资设立广西百聚源再生资源，出资2550万元取得控股股东地位，新设立的子公司将主要从事再生物资回收与批发等业务。

同样，鸿生源的业绩也并没有达到预期。数据显示，2020年上半年百洋股份投资收益净额为-764.55万元，主要原因是鸿生源承揽的环保工程数量减少所致。

疑云：产业投资基金来自何处

多次跨界后，百洋股份经营状况未获明显改善，公司开始计划引入新战略股东。2020年3月，公司控股股东、实控人将其持有公司29.99%的股份协议转让给青岛国信金控，股权转让后，青岛国信金控成为公司控股股东，并给予百洋股份10亿元委托贷款额度，自股东大会决议起之日起三年内有效。

据悉，青岛国信金控是青岛国信集团的全资子公司，而青岛国信集团是青岛市人民政府授权青岛市国资委履行出资人职责的国有独资公司。国信金控作为国信集团金融板块的载体，构建了“融、投、贷、保、服”一体化全产业链布局，业务辐射山东、北京、上海、香港等20余个地区，资产管理规模约500亿元。

近日，有投资者在投资平台向百洋股份提问，公司一季报帐上货币资金只有3.8亿元，年报中也没有从国信贷款的信息，如何拿出4亿元成立产业投资基金？百洋股份对此回应，公司拟成立的产业基金是根据产业基金的投向陆续出资，资金来源可以通过自有资金或符合用款条件的内外部融资解决。

据一季报披露，百洋股份经营性现金流近两期均为负，本期为-3093.6万元，上期为-8462.9万元。同期有投资者提出问询，公司年报未披露青岛国信金控十亿元贷款额度的使用情况，现金流又为负该如何开展业务。百洋股份对此回应，控股股东提供的委托贷款公司已在使用，从2020年9月以来公司的融资成本有了大幅下降，金融机构对公司信用评价提升，新增了多家合作银行。公司的资金能够满足日常生产经营需要，目前还有25亿元左右的规模的信贷、委贷额度。

由于自然条件、市场震荡等因素，百洋股份近些年因经营管理和风险管控能力不足出现资金流动性问题。在这种情况下，资金相对充裕、信誉良好的青岛国资的入主成为了百洋股份的绝佳选择。百洋股份称，委托贷款协议签署后，公司资金的流动性有了很大的改善，部分抵质押贷款已提前偿还。

虽曾在跨界板块表现不佳，百洋股份在其水产主业依旧拥有无可比拟的优势。经过十多年的发展，公司已经形成了“以水产食品为核心，以饲料及饲料原料为重要配套，依托远洋渔业，带动水产养殖，以水产生物制品为延伸和突破”的业务布局，建立了较为完善的水产产业链。而国信集团在海洋板块的战略布控正有利于百洋股份主业的发展。百洋股份表示，国信金控在公司业务发展、战略规划布局、产业结合、产融结合等方面积极赋能。

青岛国资入主百洋股份，大大提升了其融资能力，促使其在海洋产业板块充分发力。

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