青岛第三只百元股牵头！这个战略联盟什么来头？

作为继青岛啤酒、海尔生物之后，第三支股票突破百元的青股，海泰新光上市以来一直备受资本市场关注。

5月27日，海泰新光牵头组建的山东省医用光学影像产业技术创新战略联盟在青岛正式成立。

拥有荧光内窥镜器械核心技术的海泰新光，其产品销售在国际市场拥有不俗表现。但受制于ODM模式，在国内树立品牌和开拓市场存在困难。海泰新光此番动作，意欲何为？

牵头省级产业创新联盟

2016年4月，海泰新光挂牌新三板；2018年10月，从新三板摘牌；一年多后，海泰新光向主板发起冲击；2021年2月26日登陆上交所科创板，短短81天后就成为第三只破百青股。海泰新光在资本市场可谓是一路强劲攀升。

海泰新光主要从事医用内窥镜器械和光学产品的研发、生产和销售，核心收入主要来自于医用内窥镜器械，其销售形成了70%以上的主营业务收入。据公司2020年年报显示，医用内窥镜器械营业收入为2亿，营收占比为73.7%，毛利率为70.3%。

海泰新光的医用内窥镜器械产品主要以荧光内窥镜器械为主，产品销售主要为出口。数据显示，2017-2019年，公司外销收入分别为1.6亿元、1.7亿元和2.2亿元，占各年营业收入的比重分别为88.50%、84.89%和87.02%，占比较高。

与外销的强势相对，海泰新光在国内市场的营销与销售渠道有所欠缺。对此，建立医工合作成为其策略之一。

5月27日，海泰新光牵头组建的山东省医用光学影像产业技术创新战略联盟在青岛正式成立。联盟发起单位涵盖“政产学研用”多单位主体，包括山东省医疗器械产品质量检验中心、山东第一医科大学(山东省医学科学院)、青岛大学附属医院、威海产业技术研究院以及威高集团等多家医疗器械设备企业。

据悉，该战略联盟设立是由山东省科学技术厅管理指导，将围绕山东省医用光学产业技术创新链，搭建山东省医用光学关键技术创新平台，医用光学设备信息技术融合平台、检验检测共享平台、示范应用平台，为省内形成医用光学产品产业集群创造条件，加速省内医疗器械行业向技术密集的高端制造转换。

回到企业发展层面，海泰新光与政府一起成立医疗产业联盟，加强与医院的合作，了解各个科室的特点和医生使用过程中的痛点进行差异化定制，通过医生的新型荧光手术术式的论文发表和学术交流间接地对产品进行推广。

海泰新光表示，随着应用荧光内窥镜的手术方式开发，现有标准件内窥镜不足以满足手术要求时，可以与科室和医院合作开发专用的手术内窥镜。随着手术方式的推广和应用，推进品牌的市场推广。

销售存较高依赖风险

海泰新光内窥镜产品在国际市场的销售拥有不俗表现。根据海关数据，海泰新光2020年腹腔镜的出口金额占中国所有内窥镜出口总金额的比例为13.24%，排名全国第一。

公司以ODM模式为主，与医疗器械巨头美国史赛克公司合作，即海泰新光作为制造方提供从研发、设计到生产、后期维护的全部服务，而由史赛克负责销售。公司与史赛克拥有很强的合作粘度，史赛克依赖于海泰新光的技术，而海泰新光则依赖于史赛克的渠道。

海泰新光对史赛克的销售额占年度销售总额的比例较高。据公告显示，2018-2020年，公司对第一销售客户史赛克的销售额分别为1.1亿元、1.5亿元、1.7亿元，占营业收入的比例分别为58.96%、60.43%、64.25%。

因此，海泰新光对史赛克的销售存在较高依赖的风险，未来若史赛克经营情况发生重大不利变化或逐步淘汰现有产品等，可能影响公司销售业务的稳定性及可持续性，进而可能导致公司收入大幅下滑。

ODM模式还使得海泰新光难以在国内进行自主品牌的市场推广。据悉，该领域自主品牌在建立之初无法直接进入到三甲医院，为此，公司在国内采取双品牌战略，即在国内成立自主品牌，且与有资历的外国内窥镜销售商合作推出双品牌产品。

此外，与同行业上市公司相比，海泰新光的短期偿债能力指标和长期偿债能力指标均相对较低。

数据显示，2017-2020年6月，公司流动比率和速动比率均低于公司同行业开立医疗、迈瑞医疗、万东医疗和天松医疗的平均值。从长期偿债能力指标资产负债率来看，除2019年末公司相对较高以外，其余各期末公司均低于可比公司的平均值。

据悉，公司短期偿债能力指标较低系受公司发展阶段和融资渠道等因素影响，公司与同行业可比公司在流动资产的结构方面的差异主要为公司的货币资金占比较低。

医用内窥镜市场的未来

全球内窥镜市场规模逐年增长，根据Evaluate MedTech数据，预计2019年全球内窥镜市场销售规模将达到209亿美元，并以6.3%的年均复合增长率增长至2024的283亿美元。

聚焦国内市场，正处于快速拓展阶段。根据弗利沙利文分析报告，2017年我国医用内窥镜行业销售额已达199亿元，预计2022年将达到320亿元。

国内外医用内窥镜市场规模均呈扩张之势，但我国内窥镜微创医疗器械产品行业整体技术水平及产业化进程仍落后于发达国家，内窥镜行业在我国尚属于新兴行业。

医用内窥镜集中了光学、人体工程学、精密机械、现代电子、计算机软件各项技术于一体，具有较高技术壁垒，我国市场长期被国外企业占据，《中国制造2025》便明确提出要推动国产高端内窥镜医疗器械领域快速发展。

去年，国内销售白光内窥镜的只有欧谱曼迪和NOVEDAQ，销售额约为1亿人民币，无论是国际市场还是国内市场，国外头部品牌都占据了医用内窥镜80%以上的市场。

海泰新光的主要产品荧光内窥镜在功能上除跟白光内窥镜一样可提供组织表面的图像外，还可实现人体表层以下组织的实时荧光显影对术中精准定位和降低手术风险起到关键的作用，逐渐应用于多种疾病的临床治疗，是未来精准微创外科的创新方向之一。

在德勤发布的医疗行业研究报告中提到，政府为降低医疗服务成本而进行的改革，使得医院对价格的敏感度越来越高。在降低成本的压力下，医院转向报价更低的本土制造商采购，本土制造商因此逐渐占据更多的市场份额，在影像和体外诊断等细分市场领域中尤为如此。

未来，海泰新光能否发挥其主打产品荧光内窥镜的研发技术优势，在保持国际市场的稳定增幅的同时，形成稳定的国内规模市场，将成为左右其自身品牌持续发展的关键所在。