实控人三年三变！这是兴民智通背后的青岛资本

6月14日，从兴民智通（集团）股份有限公司（以下简称“兴民智通”）公告获悉，深圳市丰启控股集团有限公司（以下简称“丰启控股”）拟以1亿元价格收购深圳创疆投资控股有限公司（以下简称“深圳创疆”）的全资子公司青岛创疆投资管理有限公司（以下简称“创疆投资”）。

实际上，兴民智通控股股东青岛创疆环保新能源科技有限公司（以下简称“青岛创疆”）系创疆投资的全资子公司，该交易将导致兴民智通的实控人由魏翔变更为赵丰，这是2018年以来兴民智通实控权的第三次变动。

从经营钢制车轮起家延伸至车载信息系统和车联网运营服务业务，兴民智通在转型之路上步履不停，收购融资动作频频，业绩表现却没有明显起色。5月刚决定跨界机械硬盘行业，正在推进重大资产重组，6月又迎来易主消息，兴民智通的未来会走向何方？

齐鲁财研社第101期

撰文/高涵

审校/庄建成

实控人三年三变

6月14日，根据兴民智通公告披露，兴民智通实控人魏翔控制的深圳创疆拟向丰启控股转让其全资子公司创疆投资100%股权，总价格1亿元。

若本次股权转让最终实施完成，创疆投资的股东将由深圳创疆变更为丰启控股，因兴民智通控股股东青岛创疆是创疆投资的全资子公司，所以兴民智通的实控人将由魏翔变更为赵丰。

公告显示，此次丰启控股收购创疆投资100%股权的交易总价格为1亿元，这对于市值40.40亿元的兴民智通来说，控制权转让较为便宜。

近三年来，兴民智通实控权频繁变更。2018年11月，兴民智通原实控人王志成将其持有的兴民智通28.01%股权作价14亿元转让给盛邦创恒，周治成为兴民智通的新实际控制人。一年半后，2020年5月，青岛创疆接盘盛邦创恒成为新的控股股东，魏翔取代周治成为新的实控人。

公开信息显示，周治与魏翔关系密切，在多个投资领域有携手经历。时隔一年后，魏翔退出，兴民智通实控人再度变更为赵丰。

聚焦兴民智通此次股权的受让方丰启控股，天眼查显示，公司注册资金3亿元，法定代表人为赵丰，经营范围包括投资兴办实业，创业投资，项目投资、投资咨询、财务咨询、企业管理咨询等，由赵丰控股深圳丰启实业有限公司(以下简称“丰启实业”)持有丰启控股100%股权。

兴民智通的新东家赵丰是保荐代表人出身，曾任职招商证券银行总部，中天国富证券总裁助理，曾任A股上市公司东方网力科技股份有限公司（以下简称“ST网力”）董事长，同时还任职丰启控股执行董事、总经理。

ST网力2020年年报显示，公司实现营业收入2.76亿元，同比下降21.81%，实现归母净利润-5.22亿元，净资产为2.04亿元。年审会计师发表意见称，存在可能导致公司持续经营能力产生疑虑的不确定性。

6月15日，ST网力发布晚间公告，公司于6月13日收到董事长赵丰提交的书面辞职报告，赵丰因个人原因决定即日起辞去公司董事长等职务，辞职后不在公司担任任何职务。截至公告披露日，赵丰未持有公司股份。

收购融资动作频繁

2010年2月，兴民智通登陆中小板。2013年起公司开启了收购之路，起初主要是围绕钢制车轮主业收购，后来进行主营业务延伸。

wind数据显示，兴民智通先后筹划收购飞驰汽车零部件60%股权、INTEST51%股权、广联赛讯21.4%的股权、九五智驾、英泰斯特等多家公司，交易总价达35亿元。

事实上，其中多起并购为高溢价并购。wind显示，公司以2.82亿元现金、2.45亿元现金收购了英泰斯特51%的股权、九五智驾58.23%股权，收购溢价分别高达1400%、663%。

此外，英泰斯特和九五智驾两公司业绩也处于亏损状态。2020年，英泰斯特、九五智驾分别实现净利润约为-6777万元、-2080万元，分别同比下降269%、2118.78%。兴民智通对此表示，车载信息产品毛利率下降主要系业务量减少，固定成本费用摊销计入相对较大等所致；智驾服务毛利率下降主要系本期研发投入增加但尚不具备资本化条件等所致。

兴民智通还进行多次募资，IPO时募资7.6亿元，2012年定增募资6.13亿元，2018年定增募资10.11亿元。

与频繁融资相对的是，兴民智通的募投项目进展极度缓慢，未实现预期效益。公司2020年度募资存放与使用情况专项报告显示，公司“车载终端T-Box自动化生产及数据运营服务项目”和“车联网研发及评测中心建设项目”尚处于筹建期，进度分别为19.12、25.72%；“智能车载终端设备生产建设项目”还未开展。

回看兴民智通近年来的经营状况，2018-2020年，上市公司扣非归母净利润已经连续三年为负，金额分别为-2.71亿元、-0.32亿元和-3.5亿元。2020年，公司业绩再度亏损，亏损额高达3.55亿元。

高溢价并购、频繁融资建设项目加大了兴民智通的资本开支，此外，收购标的业绩承诺不达标、标的亏损、商誉减值，募投项目不及预期也拖累了公司的整体利润。

再次跨界谋转型

继从单一的钢制车轮业务延伸至车载信息系统及服务和车联网运营服务业务板块后，近期，兴民智通又谋求跨界数据存储业务领域。

5月31日，兴民智通披露收购预案，拟作价11.06亿元收购中科信维50.29%股权，标的中科信维为持股型公司，持有PCPL公司100%股权。此外，拟向青岛创疆非公开发行股份募集配套资金不超过9.23亿元。

资料显示，PCPL总部位于新加坡，是全球最大的机械硬盘精密零组件制造商之一，其主营业务为HDD精密零组件的研发、生产与销售，主要客户为希捷、西部数据和东芝等知名机械硬盘制造商。

兴民智通公告显示，公司和PCPL在过程管理、产品质量控制、产品物流运输等方面具备相关性。重组完成后，兴民智通将进入HDD精密零组件制造行业，由传统工业制造领域切入高端精密制造领域，实现上市公司在制造业领域的战略升级。

但投资者对兴民智通此次收购并不看好，公司携重组预案复牌当日，盘中上演“天地板”，当日大幅收跌8.21%。

事实上，早在2018年，乐通股份曾筹划收购中科信维100%股权，标的整体作价24亿元，在2020年4月终止，按照兴民智通作价11.06亿元收购中科信维50.29%股权来计算，标的身价降2亿元。

2018年乐通股份收购中科信维时，交易对方还做出2019-2021年三年累计实现扣非净利润不低于10.7亿元的业绩承诺。从实际财务情况来看，2019年-2020年，PCPL实现净利润分别约为-2.2亿美元、1203.4万美元，中科信维实现净利润分别约为-330.54万元、-49.5万元。由此来看，公司业绩承诺恐怕难以兑现。

投融资专家许小恒曾对媒体表示，跨界并购通常会存在很多不确定风险，上市公司进入关联度不高的行业，管理、人才、技术、知识等将成为企业发展的短板，实际经营中存在的问题会比预想得要多，能否整合成功很重要。

此外，由于PCPL还涉及新加坡、泰国和马来西亚等地业务，兴民智通此次收购还面临全球经济衰退预期、贸易摩擦等跨国经营风险。

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