两家青岛企业开启上市辅导，谁先“撞线”A股？

近日，一则上市辅导备案登记的消息引发了关注： 曾于2020年12月上会前夜终止IPO的青岛中加特电气股份有限公司，携手新的辅导机构重启A股上市冲刺路。

这已经不是青岛首次有企业折戟上市前夜，不久后又重振旗鼓再战A股了。在过往经历相似的企业中，便有华夏天信智能物联股份有限公司的身影。而这家公司与青岛中加特电气股份有限公司的纠葛，使得不少投资者将注意聚焦到了一点：谁将率先二次撞线？

青岛上市企业观察第852期

撤销申请后，中加特再战A股

2021年6月，青岛中科英泰商用系统股份有限公司（以下简称“中科英泰”）在科创板上会前一天突然选择终止IPO，并于7月末再度进行了辅导备案登记，引发众多关注。出人意料的是，半月之后，青岛又一家拟上市公司复刻了这条道路。

近日，青岛证监局发布公示，宣布青岛中加特电气股份有限公司（以下简称“中加特”）于8月12日在青岛证监局进行了辅导备案登记。其实，在开始本次上市辅导前，中加特也曾在即将完成科创板上市“临门一脚”时，突然选择撤回上市申请。

中加特突然中止的首次上市之旅，可谓进展飞快。2020年1月14日，中加特与招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”）签订了《辅导协议》，并于1月17日在青岛证监局办理了辅导备案。仅三个月后，招商证券便提交了中加特上市辅导工作的总结报告，宣布已圆满完成对中加特的辅导工作，中加特具备中国证监会规定的有关股票发行上市辅导验收的基本条件。同年5月8日，中加特首发在科创板上市的申请文件被上交所受理，此后经历了上交所三轮审核问询。

正当投资者为中加特的“高速上市路”雀跃时，中加特却在上市委员会审议会议召开前一日，即2020年12月2日，突然提交了撤回本次科创板上市申请文件的申请。

在上交所发布终止上市审核决定中，并未记载中加特在上会前夜选择“撤退”的理由。但本次再度开启辅导的举动说明，中加特并未放弃冲刺A股市场的打算。

本次辅导备案登记情况仅透露出，中加特的上市辅导机构已由招商证券更换至中信建投证券股份有限公司（以下简称“中信建投”）。在其他详细信息均无披露的当下，中加特与另一家“临门刹车再谋上市”企业之间的纠葛，便成了关注焦点。

相似且关联紧密的两家企业

2020年6月5日，注册地位于青岛市黄岛区的华夏天信智能物联股份有限公司（以下简称“华夏天信”）在青岛证监局进行了辅导备案登记，辅导机构为民生证券。与中科英泰、中加特相同，华夏天信也是一家曾完成上市辅导，并在主动终止IPO后再度开启上市程序的企业。

2018年10月19日，华夏天信牵手中泰证券开启首次上市辅导，并在2019年5月完成辅导，挂牌科创板申请获受理。但就在开启辅导刚满一年之际，即2019年10月21日，华夏天信递交了终止上市的申请。

在这之前，华夏天信刚刚主动回复了上交所的第二次问询。在这次问询中，上交所针对华夏天信曾涉及行贿罪、是否符合科创板定位等事项提出了询问，而华夏天信方也做出了“滴水不漏”的回答。

中加特与华夏天信的关联性，并不止于“主动终止IPO又再度开启辅导”。华夏天信披露的招股说明书显示，公司前身青岛天信电气有限公司的创始人为李汝波和邓克飞，华夏天信现任法人汤秦婧为李汝波之女，华夏天信原董事长邓克飞则为中加特的现任实控人。

在华夏天信IPO期间，上交所曾就李汝波、汤秦婧父女和邓克飞、邓眉父女的关系对公司展开问询。同时，邓克飞曾供职于兖矿集团，在华夏天信任职期间与兖矿集团有业务往来，这一点同样遭到了上交所“是否存在向华夏天信输送利益的行为”的质疑。

而在中加特接受问询期间，上交所也对该公司与华夏天信间的关联问题提出了质疑。根据上交所问询函，保荐机构无法提供中加特与华夏天信的股权调整和债权债务抵销事项相关的银行流水记录等各项核查所需资料。就此，中加特在招股书上会稿中进行了解释说明。

两家公司的紧密关联，似乎也延伸到了董监高和核心研发人员方面。中加特披露的招股书（上会稿）显示，中加特现任董事、财务总监、董秘郑龙兴曾于2011年7月至2016年1月期间任华夏天信财务部长。而2016年1月，正是邓克飞从华夏天信离职的时间。此外，中加特多名副总工程师、研发工程师都有在华夏天信任职的经历。由此来看，两家公司从创始人到重要职工，都有着密切的关系。

先后开启上市辅导，在数月内快速完成辅导，又同样折戟在上市前夜，中加特和华夏天信这两家渊源颇深的企业，如今又站在了再度冲击A股上市的跑道上。接下来，他们还有可能保持着一致的“冲刺”步调吗？

经历近似，谁先冲刺成功？

随着中加特重启上市辅导，两家企业再度站在了近似赛跑的对手席上。对于关注已久的投资者来说，中加特能否保持首次IPO辅导时的速度，或是华夏天信能否保住“先手”再启辅导的优势，都要从他们的发展情况看起。

根据首次IPO期间中加特披露的招股书，在主营业务收入方面，公司核心产品变频调速一体机的营业收入在2017至2019年期间分别实现0.72亿元、2.55亿元和4.89亿元，占比分别为49.26%、56.44%和60.47%，呈持续向好发展态势。

中加特官网显示，公司专注于变频调速一体机、专用变频器、高性能特种电机、电气控制及供电产品等工业自动化领域电气传动与控制设备的研发、设计、生产、销售和维修服务。伴随工业领域电气化、智能化需求的不断提升，公司产品在工程机械、港口、船舶、冶金、水泥等行业市场空间广阔。作为国家能源集团、中煤集团、波兰Famur等国内外知名企业的供应商，中加特的产品收入可谓具有一定的稳定保障。

但考虑中加特的未来发展布局，公司的股权结构值得关注。根据公开资料，公司实控人邓克飞持有公司92.35%股份。持股达2.39%的股权投资机构青岛众信诚，其部分合伙人为邓克飞亲属。中加特上市后潜在的“一言堂”风险，或将成为公司上市路上的一大制约因素。

再看华夏天信。根据公司介绍资料，华夏天信专注于煤矿井下装备的变频驱动与智能化控制解决方案，主要生产矿用永磁同步变频调速一体机、矿用高低压防爆变频器、防爆组合变频起动器、智能电控系统等矿用自动化控制装置，同样与国家能源、中煤集团等知名企业存在稳定合作关系。

为推动企业上市，华夏天信在2020年上半年完成了Pre-IPO轮融资，融资金额接近2亿元，东方富海领投，青岛国信集团、民生直投、中车基金等跟投，并表示将进一步提升公司的生产及研发能力，加速公司核心技术的成果转移。

根据首次IPO时发布的招股书，华夏天信2016年至2018年分别实现营业收入1.27亿、2.07亿及4.74亿元，归母净利润则分别为3135.05万、6862.73万及9016.90万元，均呈大幅增长态势。

在股权分配方面，华夏天信同样存在“一言堂”隐患：法人及董事长汤秦婧通过华夏天信工业物联网控股（香港）有限公司持有华夏天信75.57%的股份，其父、公司创始人之一李汝波则间接持有华夏天信5.63%股份，两人共同对华夏天信实施控制。