青岛森麒麟：行业“领航者”的执念

在2021年国内轮胎行业整体经历原材料价格上升、海外销售成本提高等困境后，青岛轮胎企业“上市新秀”森麒麟能否成功抗压，引人瞩目。

日前，森麒麟披露最新年报。 主要财务数据显示，森麒麟在实现营业收入逆势增长的同时，归母净利润却出现同比下滑超两成的情况。

面对海外需求旺盛但成本不断提升，国内市场需求下滑且竞争压力日趋激烈这一行业背景，有着争当行业领航者“执念”的森麒麟，又将驶向何方？

青岛上市企业观察第417期

撰文/程若兰

审校/庄建成

境外收入增长放缓

重要股东清仓式减持

2021年，全球货物贸易需求逐渐恢复，但全球疫情带来的海运资源紧张、集装箱运价攀升、原材料价格提升等问题仍在持续。这使得依赖海外收入的森麒麟，在去年出现增收不增利问题。

最新年报显示，2021年，森麒麟实现营业收入51.77亿元，较上年同期增长10.03%；实现归母净利润7.53亿元，较2020年下降23.17%；整体毛利率也较去年下滑10.53%，为2015年以来最低。

按收入来源地区划分，森麒麟2021年的国内营业收入有了大幅增长，但出口及境外收入仅增3.01%，毛利率也较2020年下降了10.43%。同时，其出口及境外收入在总营业收入中的占比由93.27%缩小至87.33%。

面对原材料价格和海运成本上升等因素带来的种种压力，森麒麟在对全线产品进行多轮涨价，维持高端化市场定位并消化成本的同时，也将希望寄托于新的海外生产基地。

去年12月，森麒麟发布公告称，拟自筹资金约37.48亿元，在西班牙投资建设年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目。据悉，该项目将按照智慧工厂的厂区设计规划，预计2025年达产。

森麒麟的这一选址，显然是看中了西班牙对“一带一路”倡议的响应，以及其优越的港口条件。但这一项目的实际效益，还有待观望。

其中，最大的潜在影响，莫过于海外反倾销政策的变动。2021年，森麒麟就因美国对泰国乘用车和轻卡车轮胎的反倾销调查，而遭加征反倾销关税，需要通过提升增量利润来抵消负面影响。

回望2018年，山东永泰集团有限公司的破产清算，便离不开欧美市场加大对中国轮胎的反倾销力度，以及其在海外大举并购、扩张产能行为带来的负面影响。这一前车之鉴，令森麒麟的海外扩产之旅，倍受关注。

今年2月，就曾有投资者质疑，基于森麒麟目前有限的配套市场规模，西班牙项目的建设规模的基础何在，是否会出现项目建成后销售严重不达预期的情况。对此，森麒麟表示，西班牙项目结合全球轮胎行业发展趋势和企业自身实际情况进行项目规划，北美及欧洲高端汽车配套市场是项目主要目标市场之一，同时项目产能将继续面向全球高端替换市场。

这也反映出西班牙项目在森麒麟践行其“833Plus”战略中的重要性。

“833Plus”指森麒麟“用10年左右时间在全球布局8座数字化智能制造基地，同时实现运行3座研发中心和3座用户体验中心，择机并购一家国际知名轮胎企业”的战略规划。

但在森麒麟努力实现其愿景目标的过程中，公司的重要股东们却持有不同意见。

2021年8月，限售股尚未解禁时，森麒麟发起人股东之一——青岛润泽森投资企业（有限合伙）（现用名“新疆润泽森投资合伙企业（有限合伙）”，以下简称“润泽森”）就提出拟减持不超过1949.01万股股份。

公告显示，彼时，润泽森持有森麒麟3.75%股份，与其一致行动人合计持有12.83%的森麒麟股份。但经过多轮高位减持套现后，至3月2日，润泽森已不再持有任何森麒麟股份，而仍持股的新疆瑞森创盈投资中心合伙企业（有限合伙）及其一致行动人，合计持有森麒麟股份也降至股份总数的8.76%。

重要股东清仓式减持、海外扩产项目实际盈利水平未知，都为森麒麟这家轮胎上市新秀的“三年翻番”目标，蒙上一层阴霾。

能否成为行业“领航者”？

2020年，森麒麟终于走出2019年首次冲刺IPO失利的阴霾，登陆深主板。以上市首日的收盘价计算，森麒麟当日市值为177.36亿元。

若为实现“力争三年内再造一个森麒麟”这一上市后明确的“小目标”，森麒麟需要在2023年9月前，将市值提升至约354亿元。以2月最后一个交易日收盘价计算，目前森麒麟的市值为223.6亿元。由此来看，虽然“三年之约”时间已过半，但森麒麟距离“再造”目标还有一段距离。

在海外市场成本高、国内市场需求疲软的背景下，国内发展势头强劲的新能源汽车领域，成为了森麒麟的目标。

政府工作报告提出，2022年，我国将有序推进碳达峰碳中和工作，落实碳达峰行动方案，推动能源革命，确保能源供应，推进能源低碳转型。同时，报告也提出了“继续支持新能源汽车消费”的字眼。

与这一预测对应的，是我国新能源汽车快速增长的销量数据。中国汽车工业协会数据显示，2021年，全国新能源汽车销售量达352.1万辆，同比增长1.6倍。据全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树预计，2022年，全国新能源乘用车规模将达550万辆，“2025年占比达20%”的规划目标有望提前实现。

对于身处上游轮胎板块的森麒麟来说，这显然是利好消息。相较于传统燃油车，新能源汽车对轮胎耐磨、滚阻等性能的需求更高，这也为森麒麟提出了升级产品水平的要求。

早在2015年，森麒麟就宣布已试制完成全球第一条石墨烯导静电轮胎，并于2016年投产运行全条石墨烯导静电轮胎智能化生产线。公开资料显示，该款轮胎能够兼顾低滚阻性能，使新能源汽车续航里程增加，目前为高端定制化产品，为国际一线整车厂高端配套进行技术和产品储备。

在此基础上，森麒麟在最新年报中首次提出“致力于成为全球高端新能源汽车轮胎领航者”的发展目标，并明确2021年已成功开发并掌握高续航里程、超低噪声、超低滚阻的专用新能源电动汽车轮胎等前沿轮胎研发技术，2022年将重点聚焦超轻量化、超低滚阻、超低噪音的高端新能源汽车轮胎研发制造。

具体来看，2020年末，森麒麟在回答投资者提问时表示，新能源汽车轮胎已对外销售，为广汽、北汽、奇瑞等新能源汽车厂商供货。2021年3月，广汽埃安推出了新款纯电动SUV——AION Y，由森麒麟旗下产品Qirin 990提供所有新品车型的原装配套轮胎。这在一定程度上证明了森麒麟提出成为“领航者”目标的底气。

但在其最新年报中提出的“新能源汽车轮胎产品在国内新能源汽车配套领域具备绝对竞争力”方面，森麒麟缺少有效的对比数据进行佐证。

为此，凤凰网青岛多次致电森麒麟了解其2022年在新能源汽车轮胎领域的发展规划及竞争优势，并按要求向森麒麟对外咨询邮箱发去采访函。但截至发稿时，森麒麟方面并未作出任何回复。

今年伊始，森麒麟在2022年第一届营销委员会暨第一次常委会议期间，介绍了自主研发的三款新产品和新技术及量产上市时间。其中，森麒麟新能源轮胎预计将于今年第一季度量产上市。森麒麟“领航者”目标的实现可能性，也将随之交由行业市场评判。

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