二度IPO！发展屡受挫的青岛中加特能否圆梦？

近日，北方稀土发布公告披露，公司拟以1,470万元与青岛中加特共同出资成立新公司，新公司注册资本3000万元，公司持有新公司49%的股权，青岛中加特持有新公司51%的股权。

双方合作的背后，彰显了作为国家级专精特新小巨人企业的中加特的不俗实力。

面对曾经的发展难题以及新的发展之机，青岛中加特未来前景几何？

上市企业观察第438期

撰文/庄建成

审校/张慧

突破产业布局，加快智能制造

青岛中加特电气股份有限公司位于西海岸新区，是行业内鼎鼎大名的“隐形冠军”。公司是一家高新技术企业，主营特种电动机及自动化控制系列产品，专注于“变频调速一体机”、“专用变频器”以及“高性能特种电机”等传动设备的研发生产，并在煤炭、油气开采等设备应用领域保持市场领先。

中加特的核心产品——变频调速一体化电机，应用于采矿等能源行业。中加特采用一体化集成方式将变频器与电动机有机整合、集成创新，替代了传统的‘变频器＋电动机’分体式传动方式。

近年来，随着新能源、节能环保产品需求的加大，变频调速一体化电机在市场上炙手可热。该一体机将变频器与电动机一体化结合，提供了最大效率的组合，是改变电机速度的理想解决方案。

郑龙兴介绍，公司的核心产品异步变频调速一体机、永磁同步变频调速一体机采用一体化集成方式将变频器与电动机有机整合，可替代“变频器+电动机”分体式传动方式，在煤炭、油气开采行业高端传动装备领域取得市场领先地位。

伴随工业领域电气化、智能化需求的不断提升，公司产品在工程机械、港口、船舶、冶金 、水泥等行业市场空间广阔。经中国煤机协会认定，中加特一体机产品在我国矿用领域市场占有率超过80%，行业排名第一。

在变频调速一体化电机领域获得不俗成绩后，中加特并没有止步于此，如今又将目光瞄向市场新蓝海——稀土永磁高效电机。中加特与北方稀土的合作，就是向这一领域纵深发展的开端。

据了解，稀土永磁材料是一种高性能功能材料，是新能源、节能环保等领域核心材料。在电机中用磁体可使电机产品轻型化、高性能化，与电力电子技术结合，可制成速度、转矩可调的机一体化产品。

目前，我国稀土永磁电机的市场使用率才约5%，大部分是传统工业电机，在新能政策支持下，行业增速和替换量必定逐年增长。预计2025年永磁电机的市场份额占电机新增市场的25%左右。

北方稀土与中加特合作，是为了促进公司稀土镨钕产品向终端高附加值应用领域转化，加快公司在稀土永磁电机产业布局，延伸公司磁性材料产业链，提高产品附加值，增强公司稀土永磁体市场竞争力。

据悉，北方稀土始建于1961年，1997年9月在上海证券交易所成功上市，是“中华稀土第一股”，也是中国六大稀土集团的龙头骨干企业。与中加特的合作，是基于后者在永磁电机领域的技术积累。

在国内市场，中加特是首家设计和制造变频调速一体机的厂商，为工业领域提供智能化电动机的解决方案，“我们定位的是高端市场。”郑龙兴介绍，目前项目在立项阶段，项目顺利实施后，合作将进一步加强双方在永磁高效电机领域的竞争力。

除了加快在稀土永磁电机产业布局外，中加特也努力在智能制造上的转型升级。

不久前，工信部公布了2021年工业互联网试点示范项目名单，青岛3个项目入选。青岛中加特电气股份有限公司凭借“基于5G+边缘计算的中加特变频一体机智能工厂”位列其中在，站上了领奖台。

中加特智能工厂项目建设主要包括两个方面内容，一是数字化工厂需要的软件管理系统；二是工厂的精益管理及相关的智能装备。通过开展数字化转型，中加特具备了突出的智能制造及智慧管理能力。中加特2020年产能大幅增长，比转型前翻了一番，同时产品不良率降低50%左右。据了解，从2019年开始，中加特已陆续投资2亿元进行“数字化工厂”建设。中加特的目标是，成为全球先进的高端电气传动与控制设备引领者和提供商。

图片源自：青岛中加特电气股份有限公司官网

二度IPO，发展曾屡受挫

但是，中加特的发展并非一帆风顺。

今年2月，中加特招股书冲击深市主板，这是该公司第二次尝试上市，曾冲击科创板未能成功。查阅中加特的招股书发现，该公司发现其仍存在不少问题。

近年来，国家大力推行可持续能源发展战略，加快实行能源结构调整。“十四五”规划提出推动‘可再生能源成为能源消费增量主体，实现2030年非化石能源消费占比20%的战略目标。

而中加特的产品主要面向煤炭开采和油气钻采领域。煤炭和石油都属于传统的化石能源，受国家推进可持续发展能源战略影响较大。

中加特在招股书中表示，随着能源消耗总量和强度“双控”行动的推进，加之煤炭、石油等化石能源在能源消费结构中的占比逐步降低，相应地煤炭开采和油气钻采行业将受此影响而缩减开支，对中加特产品的需求也会减弱，从而对中加特的经营业绩造成影响。

数据显示，2018年-2021年前三季度，中加特的营业总收入分别为4.51亿元、8.09亿元、8.23亿元和6.57亿元，归母净利润分别为1.70亿元、2.69亿元、2.17亿元和1.37亿元。其中2018年-2020年，公司营业总收入的同比增长率分别为207.26%、79.22%和1.68%，归母净利润的同比增长率分别为374.47%、58.45%和-19.56%。

报告期内，公司业绩增长速度逐渐放缓，且2020年归母净利润出现负增长。其业绩增速放缓甚至出现负增长，很可能正是受下游市场需求减弱所影响。

从销售端来看，公司以变频调速一体机作为核心产品，报告期内该产品的销售收入占主营业务收入的比重最高，分别为56.44%、60.47%、56.95%和62.27%。2018年-2021年前三季度，中加特变频调速一体机的产量分别为208台、443台、437台和427台，销量分别为174台、448台、374台和366台，产销率分别为83.65%、101.13%、85.58%和85.71%。2020年相较2019年，公司核心产品的产量、销量和产销率均明显有所下滑。

另外，报告期内，中加特的销售客户也相对集中。在下游需求减少的大趋势下，产品销售客户过于集中，公司业绩很容易受到大客户采购突然减少的影响，公司抗风险能力偏弱。如果中加特无法成功向新的业务领域拓展，恐将会给公司业绩带来不利影响。

此外，今年2月，在中加特IPO前夕，保荐人关联方存在“突击入股”情形，有利益输送之嫌；而其此前的对赌协议清理似乎也并不彻底。

面对问题和困难的积累，中加特是否能妥善解决，而新的决策和产业布局是否能给公司带来新的生机，值得期待。