青岛三柏硕主板IPO过会

7月21日，青岛三柏硕健康科技股份有限公司（以下简称“三柏硕”）深交所主板IPO申请成功过会，有望成为英派斯之后青岛第二家健身器材上市公司。

三柏硕此次拟募资10.63亿元，用于蹦床生产线自动化升级建设项目、休闲运动及康养器材生产基地项目、营销网络及品牌推广建设项目、研发中心项目及补充流动资金。

而在此次IPO报告期内，三柏硕屡屡遭到相关监管部门的行政处罚，这不禁让人质疑其内控优化是否得以落实，是否符合IPO的有关上市规则。

募资买地 高额分红

自设立以来，三柏硕一直从事休闲运动和健身器材的研发、设计、生产及销售，包括不同型号的蹦床等。

7月21日，三柏硕深交所主板IPO申请成功过会，拟募集资金10.63亿元。其中，7.51亿元用于休闲运动及康养器材生产基地项目，0.64亿元用于蹦床生产线自动化升级建设项目，0.66亿元用于营销网络及品牌推广建设项目，0.82亿元用于研发中心项目，1亿元用于补充流动资金。

“休闲运动及康养器材生产基地项目”中包括拟新建生产厂房，“研发中心项目”中包括拟新建研发中心大楼，这两项所需建筑工程费共计5.53亿元，而根据拟募集资金金额10.63亿元计算，三柏硕此次用了一半多的钱来买地买楼。

此外，三柏硕的资产负债率逐年攀升，由2018年的42.6%上升至2020年的64.07%，2021年上半年仍保持在60%以上，远高于同行业可比公司水平，且流动比率和速动比率均有不同程度下滑。

这表明三柏硕的偿债能力有所下降，而较高的债务压力势必会为公司日常资金周转带来一定的负担。

图片来源：三柏硕招股说明书

据了解，从2018年6月至2021年5月，三柏硕共进行5次股利分配，合计派发现金股利2.33亿元。对于资产负债率连年高企，买地盖楼都要靠上市募资的三柏硕，这样大手笔的分红，是否得当呢？

对此，凤凰网青岛多次致电三柏硕想就上述问题了解情况，但电话一直未接通。

报告期内多次被罚

三柏硕在其报告期内存在不少规范性问题。

2017年8月，三柏硕的子公司得高钢塑因涉及未批先建，被相关部门处以罚款4.96万元的行政处罚。

2019年6月，三柏硕另一全资子公司海硕健身又因综合楼项目“未经竣工验收擅自投入使用”而被罚款1万元。

2020年8月，得高钢塑因涉及“特种作业人员无证上岗”，被处以3万元罚款的行政处罚。

2020年11月6日，青岛市城阳区自然资源局出具《行政处罚决定书》，责令三柏硕把非法占用的6547㎡土地于30天内退还权属单位后海西社区居民委员会，没收在非法占用的6547㎡土地上新建的建筑物和其他设施，对非法占用的6547㎡旱地以每平方米罚款30元，共计罚款19.64万元。

在过去的拟IPO企业中，涉及非法占地问题而被处罚的也有先例，但如三柏硕这般被处以30元/平方米顶格处罚的是比较罕见的。

海外收入占比过高

数据显示，2016至2018年全球训练健身器材市场规模整体呈现上升趋势，预计到2025年全球训练健身器材市场规模为148亿美元，较2016年增长44.67%。

2018年、2019年、2020年及2021年1至6月，三柏硕主营业务收入分别为5.76亿元、5.74亿元、9.51亿元、7.04亿元，净利润为5048.61万元、7676.53万元、1.26亿元、9018.47万元。

图片来源：三柏硕招股说明书

从主营业务收入构成来看，三柏硕的主要业务收入来源于海外，2018年至2020年，公司国外销售收入分别为5.54亿元、5.45亿元和9.13亿元，占各期主营业务收入的比例分别为96.37%、95.38%和96.24%，占比较高。而这其中，三柏硕又以北美洲为核心销售地区。

未来如果海外客户所在国家和地区的法律法规、贸易政策、政治经济环境发生重大变化，国际贸易摩擦进一步升级，或发生国际产业分工转变等不可控因素，都可能会影响三柏硕的产品出口或境外经营，进而对其销售收入和盈利水平产生不利影响。

对此依赖海外市场，三柏硕解释称，“当前北美洲、欧洲作为公司主要的销售区域，体育运动基础较好，消费能力较强，对休闲运动、健身产品消费需求较大。”近年来，三柏硕不断加大对国内市场的开拓力度，其销售收入也保持增长的趋势。“未来随着募投项目的实施，公司将进一步完善和优化产品布局。”

虽然三柏硕一直在拓展国内市场，但效果远未达到预期。2018年至2020年，公司国内自有品牌收入分别为243.31万元、281.47万元、415.39万元和167.30万元，每年在营收中占比不足5%。未来，一旦海外市场出现变化，国内市场还难担大任，这种局面对三柏硕而言将非常棘手。

目前来看，公司在国内市场的拓展依然道阻且长，未来发展还有待考验。