超20亿元！青岛海发为何出售这家百年老字号？

青岛海发股权转让又有新动作。

11月26日，青岛产权交易所综合交易平台披露南京同仁堂药业有限责任公司（以下简称“南京同仁堂”）股权转让信息，青岛海发以22亿元转让南京同仁堂共55%股份。

这是继转让青岛海发天丰农业开发有限公司80%股权后，青岛海发在11月进行的又一次股权出让。

如果此番南京同仁堂股权成功出让，青岛海发对南京同仁堂的股权将缩减至45%。

齐鲁财研社第1017期

撰文/施敏

审校/董晓凤

根据海发集团官网显示，青岛海发集团是青岛市委、市政府批准成立的市直大型国有企业，注册资本金100亿元，下设10家一级子公司。

图片来源：海发集团官网

其主业布局包含城乡建设产城融合开发、现代产业园区开发运营、股权投资与资本运营三个板块。

2022年，海发集团凭借1068.43亿元年营收，首次闯入青岛“千亿级企业俱乐部”，成为继海尔、海信之后的第三家营收破千亿的青岛企业。

南京同仁堂则是一家有着近百年历史的中华老字号企业，前身为北平同仁堂京都乐家老铺南京分号，1929年在南京开业，1998年改制组建南京同仁堂药业有限责任公司。

值得注意的是，南京同仁堂此前也多次易主。2012年，本属于国资背景的南京同仁堂被私有化，实控人变成三宝集团；2017年，葵花药业成为南京同仁堂实控人。

而青岛海发与南京同仁堂的渊源要从2020年说起。

2020年，青岛海发收购三宝集团，借此获得了南京同仁堂和香港上市公司三宝科技的控制权。

标的企业股权结构显示，南京同仁堂由南京同仁堂健康药业集团有限公司（以下简称“南京同仁堂集团”）和青岛宝昊科技有限公司（以下简称“宝昊科技”）共同持股，持股比例分别为55%、45%。

而南京同仁堂集团和宝昊科技均为海发集团旗下公司。

根据青岛产权交易所综合交易平台发布的转让公告，宝昊科技转让持有的南京同仁堂45%股份，转让底价18亿元；南京同仁堂集团转让持有的南京同仁堂10%股份，转让底价4亿元。两笔股权转让信息披露时间均为11月26日至12月23日，竞价开始时间均为12月24日。

从交易条件来看，参与此次竞价的合格投资方应为依法设立并有效存续的境内法人或有限合伙企业（不包含私募股权基金），不接受任何形式的法人或有限合伙企业或自然人的联合体、不接受自然人、不接受中国境内的外资独资或中外合资企业。此外，单一投资方不能同时受让上述两笔股权。

这也说明，新投资方必须具备较强的资本实力和产业整合能力。

需要注意的是，此番转让若完成，南京同仁堂集团对南京同仁堂的控股股权将还剩45%，而宝昊科技则将不再持有南京同仁堂股权。

这意味着，届时，青岛海发对南京同仁堂的控股股权将只剩45%，即通过南京同仁堂集团实现控股。

从财务数据来看，截至2024年3月31日，南京同仁堂的营收为2.83亿元，净利润为3087.82万元，总资产为22.25亿元，总负债为13.07亿元，负债率为58.74%。

再看青岛海发，2024年前三季度，青岛海发营收为558.51亿元，同比下降34.24%；净利润为3.67亿元，同比下降36.51%。

此外，在营收和净利双降之下，青岛海发长期借款和应付债券达357.55亿元，负债率高达72.8%。

事实上，营收增速迅猛但企业利润偏低是青岛海发所面临的现状。

而如何破解利润偏低这一难题，海发集团党委书记、董事长管学锋曾表示，统筹处理好规模速度和质量效益的关系，紧盯“一利五率”增强价值创造力，持续优化业务结构、资产结构和盈利结构，创造“有利润的营收、有现金流的利润”。加快剥离非主业类业务，全力抓好层级压减和亏损企业治理，成立工作专班处置应收账款和低效资产，抓住关键增量，夯实管理基础，防范和化解经营过程中的各种风险。

青岛海发近期的动作也与之“优化业务结构、资产结构和盈利结构，加快剥离非主业类业务”的步伐相吻合。

11月14日，青岛海发旗下青岛海发藏马山建设开发集团有限公司转让青岛海发天丰农业开发有限公司80%股权，底价为0元；

10月31日，青岛海发通过集中竞价交易方式减持北京京西文化旅游股份有限公司股份195100股；

结合青岛海发的种种举措来看，此番出售南京同仁堂或许正是出于优化资产配置、减轻债务负担、聚焦主业的考量。