地方融资节奏持续提速 青岛发行“置换隐债专项债”

财联社1月26日讯（编辑 李响）今年地方融资节奏靠前，再融资专项债发行持续提速。

据山西省财政厅最新披露信息显示，2025年山西省政府计划发行总额385亿元再融资专项债券，用于置换存量隐性债务，与去年发行额度相同，若三年等额发行，意味着今年隐债置换额度已发行完毕。

自去年11月全国人大批准的新增6万亿元地方政府再融资专项债券分3年用于置换存量隐性债务以来，地方政府再融资专项债发行前置力度明显。

据财联社不完全梳理，截至26日，已有三地披露信息显示今年隐债置换额度发行完毕，除山西以外，还有浙江省（不含宁波）、厦门市2025年“置换隐债专项债”下达额度已用完，分别为565亿元和56亿元。

作为投资重大基建项目，助推经济平稳运行的“定海神针”，再融资专项债今年发行热度不断。自青岛今年1月6日首次发行“置换隐债专项债”以来，已有10地披露发行再融资专项债，募资用于置换存量隐性债务，截至26日，计划发行规模合计为2669.0739亿元。

从发行期限来看，普遍较长，其中30年期占比最高达到42%，20年期占比也达到32%，而3年期短期限品种仅发行13.3亿元，占比不到1%。

从发行票面利率来看，普遍有所压缩，不过与同期限国债利差相比还是相对偏高。如青岛市发行的10年期的置换债与同期限国债之间的利差在5bp，而最新发行的30年期河南省再融资专项债中标利率2.06%，与国债利差却达到20bp。

在市场人士看来，由于不同地区之间财政状况松紧差异导致发行定价上出现分化，但不改地方债务置换进程下，个券偿债信用资质认可度正迅速提升的现状。

财政部预算司司长王建凡近日在国新办发布会上表示，上述隐性债务置换政策“松绑减负”的效果已逐步显现。各地置换债务平均成本普遍降低2个百分点以上，有的地方还超过2.5个百分点，还本付息的压力大幅度减轻。有的地方优先置换即将到期的公开市场债券和“非标”、涉众债务，区域金融环境显著改善。

从发行节奏来看，在本轮地方化债的部署安排下，置换存量隐债的再融资专项债发行进度较快，并且地方债提前批额度下达后新增专项债发行也有望提速。与此同时，2024年12月国务院发布《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》中，明确专项债投向领域“负面清单”管理，扩大专项债用作项目资本金范围，并提及开展专项债项目“自审自发”试点，也有望推动专项债发行和使用效率提升。

中信固收团队表示，当前财政融资节奏靠前，2月发行量或处近年高位。参考已公布的2月地方债发行计划，预计2月地方债供给将较上月抬升，发行总额或约7000亿元，考虑到地方债到期量（330亿元）较低，地方债净融资额或约6600亿元。

原标题：地方再融资专项债发行额度达2669亿，已有三地隐债置换额度发行完毕