青岛这家“国家队”企业拟冲刺北交所

在新三板挂牌仅3个月后，宸芯科技股份有限公司（以下简称“宸芯科技”）叩响北交所大门。

背靠中国信科、头顶“专精特新”光环，让这家无线通信芯片企业的资本化进程备受关注。

一边是逾70%的超高毛利率，一边是扣非后归母净利润大幅缩水，此番逐鹿资本市场，宸芯科技前路几何？

近日，青岛证监局网上办事服务平台披露宸芯科技向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市辅导备案报告。至此，宸芯科技正式进入上市辅导期。

公开资料显示，宸芯科技成立于2019年12月，注册资本19.68亿元，公司总部位于青岛西海岸新区，在北京、上海、西安、深圳设有下属公司，是一家“双百企业”和专精特新“小巨人”企业。

其主要从事无线通信SoC芯片及模组类产品的研发、设计与销售，系为数不多的掌握2G/3G/4G/5G等蜂窝通信及相关演进技术的无线通信芯片及解决方案国产供应商。

透过层层股权架构，宸芯科技的“国家队”底色逐渐清晰。 中国信科直接持有宸芯科技15.03%股份，并通过电信科研院、大唐联诚、大唐发展合计控制该公司44.86%的股份。值得一提的是，国务院国资委为其实际控制人。

另外，宸芯科技也收获了众多实力派股东的青睐。其中，中国国新基金管理有限公司旗下的国新央企、国新双百、浙江制造基金均为其股东，前两者持股都在5%以上；同时，国创投资引导基金、湖北长江5G基金、中金上汽、青岛海控、上海泽晟、国开科创等十几家私募基金均在股东行列。

图片来源：宸芯科技官网

宸芯科技可以说是无线通信SDR SoC芯片国产化先行者。其89系列无线通信SoC芯片产品同时支持多波形并发，产品部分性能指标已达到或超过国际芯片厂商在国内销售的同级别产品。

此外，宸芯科技在车联网领域也有着深厚的技术积累，是国内最早推出支持车联网C-V2X功能的无线通信SoC芯片厂商，也是目前唯一具备车联网C-V2X芯片量产能力的国有企业，国内市场占有率超30%。

从营收方面来看，2022年和2023年，宸芯科技营业收入分别为3.71亿元、4.18亿元；归母净利润分别为6221.35万元、3449.69万元；扣非后归母净利润分别为-6781.06万元、777.31万元。

虽然营收在增长，但净利润及扣非归母净利润均波动较大。

需要注意的是，其毛利率在2022年和2023年都超过70%，分别高达73.46%、71.92%。

基于无线通信SoC芯片领域技术壁垒高、研发周期长、研发投入大等特点，宸芯科技在研发上投入较高。2022年和2023年，其研发投入金额分别为2.14亿元、1.80亿元，研发投入占营业收入的比例达57.63%和43.17%。

虽然前期，企业需要投入大额经费用于研发，但从长期来看，高毛利率与低净利的剪刀差，也让宸芯科技需要考虑研发投入吞噬利润的可持续性。

一方面，拥有国企资源背景加持及多元资本深度参与；另一方面也存在高研发投入与低净利的现实挑战。而能否在技术攻坚与财务健康之间建立良性循环，或将决定这家“芯片国家队”企业的最终成色。