转让120MW渔光互补项目,青达环保有何考量？

3月18日晚间，青达环保发布公告，渔光互补项目发生股权变更，青达环保拟将三级全资子公司青岛兴盛达新能源科技有限公司（以下简称“青岛兴盛达”）持有的120MW渔光互补项目以股权转让的方式，转让给新能星洲（胶州市）新能源有限公司（以下简称“新能星洲胶州”）。

据悉，新能星洲胶州公司按照预先达成的收购协议，通过承债式股权转让的方式，顺利完成了对青岛兴盛达公司的100%股权收购。此次股权收购的价款为人民币1元，同时，新能星洲胶州承接了青岛兴盛达所负的全部债务，这将对2025年青达环保的利润总额产生巨大影响。

青达环保股权转让新能星洲渔光互补项目的决定，是其优化资产负债率的一大举措。其将通过玻璃制氢资产、股权转让的方式退出，并由SPI ENERGY旗下的新能星洲胶州顺利承接项目的后续运营工作。直至今年3月18日，股权转让正式完成。

回顾渔光互补项目的历程，在2023年9月正式启动建设，青岛兴旺达与市瑞能源签署了四方合作协议，就为在胶州市李哥庄镇的这一项目做出了准备。

据资料显示，项目总投资额达5.49亿元，计划采用渔光互补模式综合开发，建设规模为交流侧装机容量90MW，并配建20MW制氢设备。通过“上发电，下养殖”的新型发电模式，实现土地综合利用与新能源产业的有机结合，促进共赢发展。

与此同时，作为一家专注于环保设备研发和生产的高新技术企业，青达环保成立于2006年，致力于节能降耗、环保减排设备的设计、制造、销售和设备安装调试，为多个工业领域提供全面的环保解决方案‌。

然而，根据财务数据显示，青达环保资产近几年负债率却呈现出逐年增长的态势，从2021年的45.53%开始，到2022年的51.07%，再到2023年的52.74%，直至2024年9月末，公司的负债率已经攀升至65.43%，如何有效控制负债率，成为业界关注的焦点。

在资金压力方面，青达环保也面临挑战。截至2024年三季度末，青达环保应收账款、存货账面价值合计13.86亿元，占资产总额的比例为51.58%，应收账款、存货两项资金占用较高，为资金流转带来压力。同时，2024年前三季度，青达环保经营活动产生的现金流量净额为-2.41亿元，较2023年同期减少约1.15亿元，同比下降90.8%。

为破局，青达环保在资本市场有了系列动作，除了此次渔光互补项目的股权转让，此前还发布了2024年度向特定对象发行的A股股票预案，募集总资金饿的不超过1.5亿元，扣除发行费用后净额将全部用于补充流动资金。该定增事项已于近日获得上交所受理。

而作为其全资子公司，青岛兴盛达成立于2022年7月，注册资本1000万元。根据财务数据显示，2025年1月青岛兴盛达实现营业收入0元，净利润为-169.27万元。截至2025年1月31日，公司总资产为51595.78万元，净资产总额为-212.36万元。

交易完成后，公司将不再持有青岛兴盛达股权，青岛兴盛达与公司仅为业主方与总承包方关系，公司通过为青岛兴盛达提供渔光互补项目EPC服务预计对公司2025年收入和利润总额产生积极影响。

据官方资料显示，新能星洲（胶州）成立于2023年09月26日，位于山东省青岛市胶州市，注册资本为8000万元人民币‌。新能星洲承接了青岛兴盛达的业务后，有利于青达环保的资金回笼，对2025年的利润产生积极影响，资产负债率也将显著得到优化。

根据相关负责人的介绍，青达环保此举的核心目的在于优化公司资产结构和整体经营情况。

其一为提升公司的现金流动性，通过科学合理的资产配置，降低公司负债率，确保现金流的充裕与稳定。其二还着眼于平衡和控制公司经营风险，通过优化资产结构，将渔光项目的股权转让，有效降低潜在的经营风险，强化青达环保在火电环保装备核心主业的投入。

因此，青达环保股权转让渔光互补项目的决定，短期内会带来一定的市场波动和未知性；从长期来看，在多变的市场动态下，此举是否为项目实际收益产生正面影响，有待观察与评估。