首创供热REITs 青岛多元化融资工具运用取得新突破

在全国率先以供热资产发行机构间REITs、落地全省首只未来产业基金、AIC股权投资试点加速推进……今年以来，青岛向创新金融工具要发展的探索，正蹄疾步稳。多元化融资工具运用取得新突破，“3000亿元基金矩阵”加速成型，这座北方资本重镇以一系列金融创新实践，重构资本与实体经济的链接方式，以金融活水精准赋能高质量发展。

首创供热REITs，金融创新连破纪录

今年3月，“国泰海通资管——青岛西海岸公用事业持有型不动产资产支持专项计划”在深圳证券交易所正式挂牌上市，这是全国首单以供热资产为基础资产的机构间REITs（不动产投资信托基金），也是山东省首单在深交所发行的机构间REITs。

据了解，该产品原始权益人为青岛西海岸公用事业集团有限公司，计划管理人为上海国泰海通证券资产管理有限公司，底层资产为该集团持有的西海岸新区供热一次管网等资产，发行规模达10亿元。通过本次发行，青岛西海岸公用事业集团有效盘活供热管网基础设施存量资产，有效缓解了西海岸新区“一网多源”智慧供热系统升级、绿色低碳改造等项目的资金压力，以资本力量守护民生温度、提升城市品质，走出一条民生保障与产业发展良性互动的新路子。

机构间REITs，也称为持有型不动产ABS（资产证券化），定位于Pre-REITs到公募REITs的中间产品。相较于公募REITs，它具有可应用底层资产和发行人的范围更广、能适配多元化运营管理模式需求等优势，同时保留了更多操作弹性和市场化空间，是多层次REITs市场的重要组成部分。青岛在全国率先以供热资产探索这一创新工具，为市政公用领域权益融资开辟了全新路径。

此前，2025年12月29日，伴随着上海证券交易所清脆响亮的锣声，山东省首单机构间REITs项目“青岛水务集团有限公司持有型不动产ABS项目”在上海证券交易所成功挂牌上市。该项目以青岛市李村河污水处理厂提标改造及四期扩建项目和总氮提标改造项目为底层资产，发行规模达4.77亿元，全场认购倍数达到26倍，在已发行机构间REITs项目中创造新高。该项目通过标准化、证券化方式，将具有持续稳定收益的污水处理基础设施转化为可公开交易、流动性强的金融产品，实现从“重持有”向“重运营”转型，募集资金投入新的基建项目，有助于改善资产周转效率与净资产收益率，为地方国企市场化盘活存量资产提供了可复制、可推广的“青岛样本”。

截至目前，青岛REITs领跑势头强劲，半年内先后落地的2单机构间REITs，合计规模已达14.77亿元。

滚动建库，让项目“蓄势待发”

青岛的金融创新实践，正契合了国家基础设施REITs发展的政策导向。

近年来，青岛市将基础设施REITs作为盘活存量资产、扩大有效投资的重要创新金融工具，坚持“存量深挖、增量培育”并重，持续推动REITs产业发展。去年12月，国家发展改革委印发《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》，对基础设施REITs发行范围作了进一步拓展，商业办公设施、城市更新设施等作为独立资产类别纳入。

据青岛证监局相关工作人员介绍，2025年以来，青岛已有相关公募REITs项目启动申报工作，多个项目进入全市项目储备库，正在有序推进，逐步形成“储备一批、辅导一批、申报一批”的梯次推进格局。

青岛在创新运用金融工具的路上，一步一个脚印，逐渐开花结果。

基金矩阵加速集结，3000亿元活水蓄势

在优化基金业发展生态方面，青岛市同样交出了亮眼成绩单。去年9月，青岛市正式发布《发挥基金引领作用促进高质量发展行动方案（2025-2027年）》，提出聚力整合政府引导基金，构建创投基金、产投基金、重点项目协同基金“3+N”政府引导基金体系，吸引社会资本打造规模不低于3000亿元的基金矩阵。行动方案通过“三个聚力”“五大赋能行动”，围绕“10+1”创新型产业体系、“4+4+2”现代海洋产业体系、十大现代服务业，构建科学高效的基金管理运行体系。

在市级层面，青岛市还专门成立了市基金工作专项小组，强化政府投资基金、国资专项基金和社会化基金联动，统筹推进基金行业规范健康发展。这一系统化布局，标志着青岛基金业正从规模扩张迈向质效提升的新阶段，为长期资本、耐心资本持续汇聚岛城筑牢制度根基。

由此，一个覆盖全生命周期、联动多元资本的3000亿元基金矩阵正加速从蓝图走向现实。

全省首只未来产业基金，抢滩前沿赛道

在此背景下，山东省首只未来产业基金落地青岛，抢占前沿赛道。

今年1月份，山东省新动能未来产业基金签约仪式在青岛金家岭金融区举行。该基金由省新动能基金公司联合青岛财通集团共同设立，旨在充分发挥省、市政府投资基金的引领作用和青岛本地产业资源优势，有效链接技术、人才与资本资源，引导社会资金精准投向具有成长潜力的未来产业项目。

据了解，基金首期规模30亿元，将吸引和撬动社会资本，带动形成不低于100亿元的投资规模。在投资方向上，该基金重点投向未来智造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康等六大前沿领域，支持青岛市、山东省加快打造特色鲜明、优势突出的未来产业集群。作为山东省首只未来产业基金，该基金的设立标志着山东在未来产业资本布局上迈出关键一步。

AIC基金率先破题，耐心资本“陪跑”科创

作为银行系“耐心资本”的AIC，因关注企业的行业价值、成长预期和技术创新能力，与银行联手形成“投贷联动”，同时为对方经济发展提供长期稳定的资金支持，已成为近年来发展的风口。

今年3月，青岛中银国惠AIC股权投资基金在青岛高新区完成工商注册，并正式落地运营。据了解，该基金总规模10亿元，由中银资产牵头，联合山东国惠基金管理有限公司、青岛市政府引导基金、青岛高新创业投资有限公司共同设立，由中银资产旗下中银资本私募基金管理（北京）有限公司、山东国惠基金管理有限公司担任联合管理人。在投资布局上，基金精准锚定青岛“10+1”创新型产业体系，紧扣青岛科创大走廊建设布局，对标“4+4+2”现代海洋产业发展目标，重点投向新一代信息技术、集成电路、人工智能、新能源新材料、高端装备制造、海洋新能源等战略性新兴产业与未来产业，满足企业从成长期到成熟期的全生命周期股权融资需求，直击科创企业“长周期、高投入、轻资产”带来的长期融资痛点，精准挖掘并赋能青岛本土优质科创企业，助力实体经济提质增效与产业转型升级。

AIC股权投资试点基金已成为支持科技创新与产业升级的重要“耐心资本”。

自2024年9月国家将AIC股权投资试点范围扩大至青岛以来，工、农、中、建、交五大国有银行AIC均已与青岛达成合作，设立8支基金，总规模达152亿元，青岛由此成为全国18个试点城市中首个实现五大国有AIC全覆盖的城市。

从更深层次看，资本的密集布局也反映了市场对青岛产业前景的认可——作为北方重要的先进制造业基地，青岛工业体系完备，已入选首批“国家新型工业化示范区”，为金融资本提供了坚实的产业基础和丰富的投资场景。在青岛，多层次、全方位的基金矩阵已初具规模，为培育新兴产业、强化产业链支撑提供了持续的资本动力。

直接融资超6000亿元，青岛交出硬核答卷

近年来，青岛资本市场取得跨越式发展。过去五年，青岛各类主体通过境内资本市场直接融资超6000亿元，其中交易所债券新增规模和存量规模在计划单列市中仅次于深圳。山东省首单机构间REITs、全国第二单市政公用事业机构间REITs和山东省首单类REITs、全国地方国企单笔最大规模类REITs落地青岛，开辟了国有企业市场化盘活存量资产新路径。多个“首单”创新品种债券落地，例如全国首单人才主题公司债券、全省首单“一带一路”公司债券等。科技创新债、绿色债、乡村振兴债、高成长产业债等创新品种债券发行数量达到历史最高水平。

此外，青岛行业机构业态渐趋齐全，全国时隔二十多年批准新设的首家期货公司、山东省唯一一家期货风险管理子公司等相继落地并展业；私募基金管理人超300家，管理规模超2200亿元，位居全国各省市前列；全国股权创投基金在投青岛项目金额达907亿元，投早、投小、投科技的特征日益鲜明。

以REITs的全国性突破和3000亿元基金矩阵的加速成型为标志，青岛正以一系列创新实践重构资本与实体经济的链接方式。面向未来，这座城市将持续放大资本市场功能，加力培育科创企业上市，推动多元直接融资，让“科技-产业-金融”的良性循环为高质量发展注入不竭动能。

原标题：青岛服务业高质量发展丨青岛：REITs破冰与耐心资本入局