青岛企业拟10亿元投向江苏

青岛武晓集团股份有限公司（以下简称“武晓集团”）北交所IPO，有了新进展。

6月2日，武晓集团公告称，公司已于5月29日召开董事会，审议北交所公开发行上市相关议案，全体独立董事出具同意意见，相关上市议案待股东大会审议。这意味着，其已迈入北交所IPO的关键筹备阶段。

早在2014年，武晓集团就曾试图登陆上交所主板，但同年主动撤回。此番二度IPO，这家以电力铁塔起家的企业不仅带着未完成的夙愿，也带来了对“第二增长曲线”的押注。

据公告显示，武晓集团此番拟募资10亿元，将全部投入旗下江苏嘉恒深远海海洋牧场装备及高端海工装备制造基地项目。那么，此番跨省押注大项目，能否兑现业绩增长预期？

二度IPO的隐形冠军

武晓集团的成立，源于企业创始人韩恭武对铁塔行业的一份情怀。

1993年，办了十年家庭鞋厂的韩恭武，因为难以割舍心中对铁塔行业的感情，便萌生了在胶州创立制塔厂的想法，彼时因为铁塔行业不景气，身边不少人劝他放弃。

但作为土生土长的山东大汉，韩恭武对自己认定的事，决不会放弃。同年，他成立了胶州制塔厂。

五年后，胶州制塔厂改制为青岛武晓制塔有限公司，韩恭武担任法定代表人，系由北王珠镇后韩村委会申请设立的集体所有制企业；此后，企业又陆续进行了更名及股份制改革等操作，成为如今的武晓集团。

图片来源：武晓集团官网

发展至今，武晓集团已成为一家拥有4个事业部、10余个子公司、员工1500余人、年产能达70万吨的现代化企业，主营业务涵盖输电线路铁塔、风力发电塔架、法兰、特种钢管、海工装备及各类钢结构，是国家电网、南方电网、大唐集团、华能集团、国家能源集团等发电集团以及金风、远景、明阳、GE、西门子等各大主机厂家的长期合作供应商。

之所以能收获这么多行业巨头的订单，一个很重要的原因是，虽然武晓集团身处传统工业制造业领域，但企业始终注重先进技术的研发与积累，在输电线路铁塔和风塔的设计、生产方面积累了独特的技术优势，形成了完备的核心技术体系。

企业2025年年报显示，截至2025年末，武晓集团已取得授权专利合计312项，其中发明专利29项，技术和专利储备充足，并参与制订了GB/T2694-2018《输电线路铁塔制造技术条件》等行业标准。在武晓集团身上，也有不少亮眼的光环——省级专精特新企业、瞪羚企业、隐形冠军企业等。

不过，武晓集团对于创新的执念，并没有为企业资本化进程带来更多助益。

早在2014年，武晓集团就曾尝试登陆上交所主板，但受IPO排队周期长、审核标准趋严等影响，在当年6月便主动撤回申请。

彼时，武晓集团还曾引入多家外资股东，但在IPO折戟后，这些外资因企业上市存在不确定性，相继退出。而经过一番折腾后，武晓集团的股权结构也开始向实控人家族集中。

此前，在带领武晓集团实现突破发展后，韩恭武选择功成身退，并将接力棒交到了“企二代”韩华的手中，由他担任公司董事长兼总经理，韩华的兄弟韩向峰、韩永波则在公司担任董事，三人均直接持有武晓集团25.24%的股份，并通过固恒投资间接持有公司9.93%的股份。此外，韩华、韩向峰、韩永波三人的母亲刘云芝，也直接持有公司8.42%的股份。

作为一家典型的家族式企业，其面临着比较大的公司治理结构考验。

这一点，在公司去年年报中也有所提及：

公司实际控制人为韩华、韩永波和韩向峰兄弟，其合计控制公司94.07%的股份，处于绝对控股地位。虽然公司已建立了现代企业的组织架构及法人治理结构，设计了多种制度安排以避免实际控制人的不当控制，但实际控制人未来仍可能通过董事会、股东会对公司发展战略、生产经营、人事任免、利润分配等重大事项施加决定性影响，从而影响公司及公司其他股东的利益。

除了实控人层面存在不当控制的风险，企业高管团队近期也出现调整。

3月11日晚间，武晓集团发布职工代表董事任命公告，选举匡明玉为第五届董事会职工代表董事，同时续聘其担任风电事业部总经理，而就在此次公告发布两天前，匡明玉刚刚辞去公司董事、副总经理职务，且武晓集团也在公告中提到，匡明玉辞任后不再担任公司其他职务。

作为1999年加入武晓集团的核心元老，匡明玉在企业任职长达27年，历任车间主任、物流总经理、风电事业部总经理等关键岗位，深度参与了武晓集团从地方小厂到国内铁塔制造骨干企业的发展全过程。

从11日晚间发布的公告来看，武晓集团之所以要“返聘”匡明玉，其实也是出于上市公司合规性的考量：“本次任命符合公司战略规划和实际发展需要，有助于完善公司治理结构，进一步规范董事会运作，不会对公司生产、经营活动产生不利影响。作为公司风电事业部总经理，匡明玉的续聘也将保障风电业务的稳定推进，契合公司核心业务发展布局。”

这其实释放出了，企业二度IPO提速的信号。

10亿元加注江苏项目的背后考量

武晓集团本轮资本运作始于2025年，与前次直接选择上交所主板不同，本轮IPO其“借道”新三板，以期曲线登陆。

当年6月12日，武晓集团正式提交在新三板基础层挂牌的申报材料，并通过“绿色通道”进行申报前咨询、优先受理等服务，至7月28日便成功取得挂牌同意函，仅用时32个交易日。

作为全国中小企业股份转让系统，新三板以其“低门槛、快流程、低成本”的特质，成为优质中小企业曲线上市的跳板，尤其是在北交所设立后，新三板采用的分层递进机制，使其成为北交所的“苗圃”，为创新型中小企业提供了从规范培育到上市融资的完整路径。

2025年9月8日，武晓集团正式挂牌新三板基础层，冲击资本市场迈出重要一步；次月，其便在青岛证监局进行上市辅导备案，拟登陆北交所，由国金证券担任辅导机构。

之前，欲冲击北交所的武晓集团，也迎来了一个好消息。

2026年5月20日，武晓集团发布关于公司进入创新层的提示性公告，明确自5月21日起，将调入创新层。

根据分层递进机制，企业在创新层连续挂牌满12个月，且符合北交所上市条件，即可启动转板北交所程序。

武晓集团能被调入创新层，意味着其在业绩层面满足了进入创新层的条件：“最近两年净利润均不低于1000万元，最近两年加权平均净资产收益率平均不低于6%，截至进层启动日的股本总额不少于2000万元。”

受益于国内风电行业景气度显著上行，武晓集团近年来业绩表现飘红。

2023年至2025年，武晓集团分别实现营收22.16亿元、23.15亿元和36.22亿元；归母净利润分别为5868.17万元、7374.99万元及1.99亿元。

可以看到，在过去三年时间里，武晓集团的营收及利润均呈现增长态势，特别是在2025年，这两项关键财务指标均实现了大幅增长。

从产品结构来看，风力塔架及附件和输电线路铁塔是武晓集团的绝对核心营收来源。在风力塔架及附件领域，武晓集团去年实现营收近22.64亿元，同比增长155.91%；在输电线路铁塔领域，武晓集团去年营收约8.89亿元，虽毛利率较上年同期微增1.54%，但营收却同比下滑2.52%。

不过，武晓集团所处的钢结构、电网及风电建设行业，均具有周期性特点，未来发展还存在诸多不确定性。这一点，武晓集团在其年报中也有明确提及——存在电网及风电建设投资增长放缓的风险、原材料价格波动的风险。

对于志在弥补当年IPO遗憾的武晓集团而言，构建“第二增长曲线”已成为当务之急。

而透过此番武晓集团发布的公告，转型方向已呼之欲出——海工装备。

根据公告，武晓集团此番上市所募集资金10亿元，将全数用于嘉恒深远海海洋牧场装备及高端海工装备制造基地项目。

该项目可以追溯至2024年6月，彼时武晓集团与江苏南通启东市政府共同签约深远海海洋牧场装备及海工装备制造基地项目。作为项目实施主体，江苏嘉恒海洋工程有限公司（以下简称“江苏嘉恒”）也于同期正式成立，由武晓集团全资控股。

去年9月，武晓集团曾向江苏嘉恒增资8000万元，使其注册资本达到5.8亿元。

今年3月，深远海海洋牧场装备及高端海工装备制造基地项目正式开工，该项目总投资30亿元，投产后可年产海上风电基础单桩、海塔、海上风电基础导管架、漂浮式风电基础、海洋牧场网箱、海工炼化模块，海上升压站、换流站模块等深远海高端海工装备约350台套，预计年税收2亿元。

针对这一项目，武晓集团称得上是押上全部身家。要知道，武晓集团去年营收为36.22亿元，而这一项目总投资便已达到30亿元。

且武晓集团方面也已明确，在此番IPO募资到位前将以自有资金先行垫资建设，募资到账后完成资金置换；募资不足部分由企业自筹补足，超额募集资金也将聚焦主业发展。

言下之意，即便武晓集团最终未能登陆北交所，这一项目也不会受影响，而若能登陆资本市场，则会为项目建设提供更充足的资金支持。

客观来说，武晓集团向海工装备领域转型确有优势，也很有可能为企业打开新的业绩增长空间。

其一，武晓集团已深耕电力钢结构、风电装备、海洋工程装备多年，产品深度对接新型电力系统建设、海上风电、现代化远洋养殖等国家战略性产业，拥有完备的生产资质、成熟制造工艺与稳定客户资源，具备快速切入这一赛道的能力；

再者，随着全球油气资本开支重新回升、海上风电持续扩容、深海资源开发加速推进，海洋工程产业链正在进入新一轮景气周期，且我国“十五五”规划建议也要求“巩固提升海洋装备制造业优势”，还首次将“深海开发”写入其中，明确提出“提高深海开发能力”“保障战略性矿产资源安全”。

武晓集团若能把握住这样的机遇，有望为自身打开新的发展空间。

至于能否“花小钱办大事”，恐怕还是要看其后续资本运作的能力。