英派斯为高管定薪：总经理每年可拿百万薪酬

7月2日，英派斯发布了关于公司董监高薪酬的公告，公告显示，总经理基本薪酬不超过120万/年。

自2017年上市以来，英派斯归母净利润已经连续四年下滑，与之形成对比的是，公司总经理薪酬连续四年攀升。

公司经营方面，英派斯在研发上不遗余力，推出冰雪系列产品、配有气动阻力系统的力量型健身器材和新有氧系列产品等，但目前来看，大量的 研发投入仍未转化成可观的经济效益。

此外，多年来， 公司 股东 轮番 减持动作 仍在持续……

为总经理定百万年薪

2017年，英派斯作为“国内健身器材行业第一股”在深交所中小板上市。

上市四年，英派斯业务规模虽有一定增长，但盈利水平却出现了显著下滑。2017年到2020年，公司营收同比增长率分别为10.1%、5.9%、3.3%和-7.4%，归母净利润增长率分别为-2.4%、-24.6%、-19.4%和-21.8%。

与显著下滑的盈利水平形成对比的是，公司高管薪酬呈逐年上升趋势。英派斯历年年报披露，2017年到2020年，公司董事长兼总经理丁利荣从公司获得的税前报酬总额分别为40.18万元、50.01万元、52.84万元、54.9万元。

值得注意的是，2020年6月16日，英派斯独立董事梁仕念申请辞职，辞职后不在公司担任其他职务。

根据中国证监会颁布的《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，独立董事对上市公司及全体股东负有诚信与勤勉义务，尤其要关注中小股东的合法权益不受损害。独立董事的辞职，往往会被市场解读为公司经营的不利信号，对股价也会有一定影响。

梁仕念是具有深厚财务背景的独立董事，他的辞职，似乎也暗示了公司治理层对于财务状况的评价。

据东方财富Choice数据年中盘点，英派斯半年涨1.76%，跑输大盘。

截至2021年6月30日收盘，英派斯报收于13.21元，较2020年末的12.98元（前复权价）上涨1.76%。英派斯当前最新总市值15.85亿元，在文教休闲板块市值排名39/42，在两市A股市值排名4270/4445。

7月2日，英派斯发布了关于公司董监高的薪酬的公告，公告显示，公司高级管理人员的薪酬由基本薪酬和效益薪酬组成，总经理基本薪酬不超过120万元/年，副总经理不超过60万元/年，财务负责人、董事会秘书不超过50万元/年。

连年业绩增长不佳的英派斯，为总经理开出了百万年薪，公司经营状况究竟如何？

控股股东轮番持续减持

近期，英派斯股东拟减持的消息频传。

2021年1月19日，英派斯第二大股东殷富中国及其一致行动人湖南文旅计划减持公司股份不超过480万股，占总股本的4%。值得注意的是，殷富中国、湖南文旅减持英派斯股份并非首次，此次减持也是殷富中国和湖南文旅此前减持计划的延续。

早在2018年9月，二者就曾减持英派斯2%的股份；殷富中国在2019年6月18日、19日，7月1日，湖南文旅在2019年6月18日、19日，先后通过集中竞价交易的方式，合计减持120万股，占公司总股本1%；同年11月27日，再次宣布减持占英派斯总股本比例4%的股份。

2021年6月9日，英派斯持股3.96%的第三大股东南通得一拟减持不超过2%的公司股份。同年6月11日，英派斯特定股东景林景途及一致行动人景胜伟达拟清仓减持，占公司总股本比例0.47%。

曾为公司持股5%以上股东的景林景途及其一致行动人景胜伟达，通过集中竞价交易的方式，先后在2019年7月1日、10月14日以及10月23日累积减持240万股，减持股数占总股本比例为2%。完成减持计划后，两者作为一致行动人，合计持有公司4.47%的股份，不再是公司持股5%以上的大股东。

股东纷纷减持的同时，股东户数也在连续下降。

英派斯2021年一季度报告中披露，截至2021年3月31日，公司股东户数为1.26万户，公司最新流通股本为1.2亿股。自2020年6月30日至2021年3月31日，公司股东户数连续3期下降，减幅为12.64%，区间股价下降6.75%。

根据Choice数据，截至2021年3月31日，轻工制造行业上市公司平均股东户数为2.88万户，轻工制造行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为33.97万元。英派斯股东户数和户均持有流通市值低于行业平均水平。

体育器材行业的未来

公开资料显示，英派斯是一家专注于全品类、多系列健身器材开发制造及销售、品牌化运营的健身器材品牌厂商。从2020年年报中分析可知，英派斯99.69%的营业收入来自于体育健身产品销售，74.10%的销售来自于国外。

2020年，英派斯国内销售收入较上年同期减少33.15%。户外产品营业收入较上年同期减少61.33%，其他产品收入较上年同期减少54.72%。

对此，英派斯解释称，由于疫情影响，全国政采项目普遍推迟或取消，各地政府采购预算也进行了缩减。另外国内商用健身俱乐部市场也受到冲击，众多健身俱乐部关闭或延期开业，健身场馆从销售导向逐渐过渡到运营导向。

英派斯海外业务占比较高，意味着汇率波动对公司业绩影响较大。据披露，2020年，公司的财务费用同比增长564.6%，主要是汇兑损失较去年同期增加1656.41万元所致。

除此以外，公司增加研发投入也是影响业绩原因之一。从2017年起，英派斯在研发项目的投入上累计已经超过2.1亿元。英派斯对产品研发的投入，并没有使得2020年国内收入增加，国外的收入取得主要是通过贴牌生产，研发投入的效果也不得而知。

截至2020年底，公司应收账款账面余额1.56亿元，坏账准备金额2296万元，账面价值较高，将使公司的经营风险增高。

对比同属体育器械行业领域的本地企业青岛三柏硕来看，三柏硕以生产居家健身器材为主，业务模式同为以贴牌代加工外销为主。

2020年疫情期间，三柏硕因居家健身热潮兴起使产品订单量不减反增。产品出口数量在法国、德国等市场一度卖至脱销。同年，青岛三柏硕投资方对公司增资172万美元。三柏硕研发负责人表示，公司通过物联网和5G技术搭建智能化健身蹦床，2021年仅蹦床产品的产值可达8亿元。

纵观体育用品行业领域，市场潜力仍旧巨大。在招商证券体育用品行业深度报告提到，受整体消费力提升、年轻人群更加注重健康生活观念影响，未来体育消费人群将呈现稳步扩张之势，同时在需求专业化、细分化、时尚化影响下，个体在体育用品方面的支出将有所增加，体育行业有望保持较高增速。

4月30日，华鑫证券发布研报维持英派斯审慎推荐评级。评级理由包括：英派斯专注于健身器材开发制造，自主品牌和OEM/ODM模式齐头并进；公司推行品牌化经营战略，提升品牌知名度；青岛英派斯体育产业园项目正式开工，未来有望提升公司盈利能力。