新变化！山东保龄宝接受四家机构调研

零糖、减糖、减脂的生活趋势已经到来，功能糖行业正高速发展，目前保龄宝处于高速发展的赛道上，摆在保龄宝眼前的机遇大于挑战。

2022年1月17日，保龄宝发布公告，东北证券、中信证券、广发证券、安信证券四家机构代表对公司进行调研。此次调研的主要内容包括赤藓糖醇大幅扩产问题、阿洛酮糖的发展、公司C端业务等。

值得一提的是，基于此次调研，最近5个交易日，保龄宝的主力资金流向呈现净流出4608.99万元。在趋势维度上，股价均在10日线和20日线下方运行，市场做多意愿不强。

赤藓糖醇项目将大幅扩产

保龄宝位于山东禹城，成立于1997年，产品主要包括功能糖系列、淀粉糖系列、糖醇系列等。同时，保龄宝是全球五家赤藓糖醇生产商之一，是国内首家完成赤藓糖醇工业化生产的企业，也是A股唯一一家主业包含赤藓糖醇的企业。

目前，国内民众健康普遍存在亚健康、老龄化、三高一超和肠道健康等问题。尤其是肠道健康和免疫力、肥胖都有着密切的联系，绝大部分慢性病都可以追踪到肠道问题，全国肠道健康产业具有万亿级规模，这些对保龄宝来说都是机遇。

在市场方面，赤藓糖醇明显供不应求，导致国内部分下游客户无法推出新产品，无法大范围进行市场推广。2022年，公司拟定增3万吨赤藓糖醇项目，销售也会增加到6万吨的产能。

在国外饮料行业里，无糖品类占行业整体25%左右，加上美国，欧盟，南美部分国家开始征收糖税，以减少传统糖的摄入，而国内部分省份和城市正在制定相关指引，预计将来也会效仿欧美收糖税的方式。国内无糖产品占比不到5%，故代糖的需求仍有较大的增长空间。

保龄宝工作人员表示，目前赤藓糖醇价格较往年仍处于高位，公司很看好，否则不会募集资金扩产。

目前，公司具备的核心优势系市场上唯一具有全品类功能糖制造的服务商，具备全产业链的优势，拥有功能糖的全面核心技术，可以提供功能性低聚糖、功能性膳食纤维、功能性糖醇产品和服务。

保龄宝形成了完整的“淀粉-淀粉糖-功能糖-功能糖醇-医药原辅料-益生元终端”的高中低金字塔式产品结构，向客户提供应用解决方案能力是公司的核心竞争力之一。

从健特生物的“脑白金”到乐百氏的“健康快车”、蒙牛的“益菌因子”及现在元气森林“网红气泡水”，这些都是公司与客户合作的应用解决方案经典案例。

阿洛酮糖产能为7000吨/年

在此次调研中，除了赤藓糖醇外，阿洛酮糖项目的进展也引起了业内的广泛关注。

根据新思界产业研究中心发布的《2020-2024年阿洛酮糖行业市场供需现状及行业经营指标深度调查分析报告》显示，近年来，随着经济的快速发展，居民生活水平的不断提升，消费需求及消费习惯的逐渐变化，国内肥胖、糖尿病等代谢性疾病的发病率不断提升，我国18岁及以上成人超重率高达30%以上，肥胖率也突破到10%以上，市场对阿洛酮糖等一系列安全、健康的蔗糖替代品的消费需求巨大。

尤其是在调制乳、风味发酵乳、糕点、茶饮料、果冻等食品中添加阿洛酮糖，不仅可以提升这些食品的胶凝度，还可以与食品蛋白发生反应进而改善其风味。

需求推动市场发展，未来我国阿洛酮糖市场发展前景大好。目前保龄宝产能为7000吨/年，为全球产能最大的阿洛酮糖生产商。

从企业角度来看，目前在全球范围内，从事阿洛酮糖提取生产的企业仍然不多，主要集中在日本、美国、欧洲以及中国的部分地区。而与发达国家相比，目前我国的阿洛酮糖生产企业的产业规模相对较小、生产技术水平不高、生产成本相对较高，在市场上的竞争力不强，仍存在着较大发展空间。

在医学领域上，阿洛酮糖也同样有着较高的应用价值。

利用阿洛酮糖可以更好地抑制脂肪肝酶和肠道α-糖苷酶，从而降低人体内的脂肪积累和抑制血糖浓度的上升。与其他稀有糖相比，阿洛酮糖可以更好地清除活性氧自由基。

此外，阿洛酮糖还具备着治疗神经组织退化和动脉粥样硬化等相关疾病的潜在功能。

拓C端权威宣传渠道

除此之外，合资公司的设立与运营，将加速保龄宝由功能性配料产品销售向下游C端产品集成项目的设计、研发、生产、运营模式转变，实现业务升级和战略转型。

2021年8月，公司发布公告称，旗下全资子公司倍健食品与零号英雄及其实际控制人戚朦、总经理朱新力等签署投资协议，拟共同出资4000万元人民币设立合资公司。

2021年12月，保龄宝发布《关于与健康中国观察杂志签署合作实施协议》公告，宣布双方将依托各自业务领域所具有的资源、技术优势及发展潜力，在大健康领域构建全方位的战略合作。

根据公告内容，保龄宝今后将借助中国人口福利基金会健康中国发展基金平台，合作筹建“健康中国研究中心健康食品研究院”（暂定名），以实际行动服务于“健康中国行”、“健康乡村 村医先行”等活动，利用健康中国观察杂志的力量和活动影响力，宣传推广公司健康产品，助力健康中国战略。

按协议约定的双方义务和权利，保龄宝作为赞助和运营支持机构，将向健康中国观察杂志捐赠人民币100万元，用于支持健康中国研究中心健康食品研究院（暂定名）的筹备、未来的建设及发展工作，并提供“健康中国行”等系列活动启动资金人民币200万元。

随着国内人口老龄化问题的愈发突出以及居民收入水平的提高，健康产业需求空间广阔，新型甜味剂已经成为一种趋势。保龄宝功能糖产品线丰富，涵盖赤藓糖醇、阿洛酮糖等多款产品，有望形成多利润增长点。

另一方面，保龄宝发力C端市场，通过对外投资与专业团队合作，加速其功能糖产品向终端延伸，有望进一步提升公司收入规模及盈利能力。