青岛这家玩转AI的“隐形冠军”，递表港交所

全球光通信竞争格局中，一家山东青岛企业正借助AI算力浪潮加速冲向资本市场。

2025年8月25日，来自山东青岛崂山区的纳真科技公司（以下简称“纳真科技”），向港交所递交招股书，拟香港主板上市。

作为海信集团控股（持股48.61%）的企业，纳真科技不仅是全球第五大专业光模块厂商、中国市场第三大光模块厂商，更是全球少数同时拥有光模块和光芯片研发及量产能力的企业之一。

而纳真科技此次递表是其迈入自身资本化进程的关键一步，更扩充了“海信系”在科技赛道上的资本版图。

在过去二十年中，纳真科技致力于光通信与光连接解决方案，成为了全球领先的全栈式供应商，其核心竞争力源于对光通信产业链的全栈式覆盖与技术深耕。

如今，公司的业务已贯穿光通信核心产品全生命周期——从上游的光芯片设计制造，到中游的光模块封装集成，再到下游的光网络终端产品交付，为AI算力网络提供最关键的光通信产品。

根据弗若斯特沙利文数据显示，2024年纳真科技按全球光模块收入计，在专业厂商中排名第五。在中国市场，其表现更为突出，光模块收入排名第三，而这一系列排名背后，是公司在技术迭代上的持续突破。

作为海信集团在高科技领域布局的重要落子，海信集团控股通过直接或间接方式共计持有纳真科技约48.61%的股份，是公司的控股股东。

海信集团对纳真科技的重视程度从人事安排上也可见一斑：海信集团控股董事兼首席执行官于芝涛亲自担任纳真科技董事会主席，海信集团控股董事长贾少谦也担任非执行董事。

从“海信系”的资本市场布局来看，此前，“海信系”已在家电、显示面板等领域拥有多家上市企业，此次纳入光通信核心企业，将填补集团在高端通信技术赛道的资本空白，形成 “家电+显示+通信” 的多元化科技资本矩阵。

而这种深度协同关系也为纳真科技提供了稳定的资源支持和战略指导。

当下，AI算力网络发展迅猛，受益于行业发展东风，2025年上半年，纳真科技迎来了业绩的拐点。根据招股书，今年上半年，公司实现营业收入42.16亿元，同比增长124%；期内溢利5.1亿元，同比扭亏为盈。

总的来说，这一爆发式增长很大程度上得益于AI浪潮带来的算力需求爆发，公司数通解决方案收入占比从2022年的25.2%大幅提升至2025年上半年的65%，成为绝对主力。

对于此次上市募资用途，其招股书也有明确表示，扣除相关开支后，资金将主要用于五大方向：

持续投入新产品与技术研发，强化在高速率光模块、高端光芯片领域的技术优势；

扩大光模块及光芯片产能，提升生产线自动化水平，满足 AI 算力网络带来的增量需求；

加强业务推广与海外市场扩张，完善全球营销与服务网络；

开展国内外战略投资与收购，整合行业优质资源；

补充营运资金及一般企业用途，支撑业务持续增长。

值得注意的是，2025年第三季度，纳真科技已率先募得10亿元用于光芯片研发及产能提升，厦门新基地的建设将进一步突破高端激光芯片量产瓶颈，为长期发展奠定基础。

当然，纳真科技今后的发展依旧面临着不少挑战。例如行业竞争加剧、客户集中、光芯片短期毛利率承压（2024年光芯片毛利率为-157.4%，2025 年上半年改善至-38.5%）等。

对此，公司计划通过技术迭代提升光芯片良率、拓展高端客户以优化产品结构、深化全球化产能布局分散区域风险等措施应对，逐步具备稳中有升的盈利能力。