8.5亿元定增落地，青岛惠城环保获新“补给”

2026年4月7日，青岛惠城环保科技集团股份有限公司（下称“惠城环保”）发布公告，其2024年度向特定对象发行的1033.81万股A股股票将于4月10日在深交所创业板上市，发行价82.22元/股，募集资金总额8.5亿元。

作为国内固废资源化领域的技术型企业，此次定增不仅代表了资本市场对惠城环保发展路径的认可，更折射出环保产业从“末端治理”向“循环经济”转型的行业趋势。

定增背后的压力与需求

惠城环保成立于2006年，总部位于山东青岛，是国内专注于石化领域固危废处理及资源化利用的高新技术企业，2019年登陆深交所创业板，核心技术聚焦固废催化裂解资源化、废塑料化学循环等方向。

从经营表现看，惠城环保这几年处在明显扩张期。

2023年，公司营业收入达10.71亿元，同比增长194.76%；2024年，公司营业收入进一步增至11.49亿元。截至2025年前三季度，公司实现营业总收入8.75亿元，但归属于母公司股东的净利润同比有所下滑，公告解释主要是期间费用上升和所得税费用增长所致。

惠城环保此次定增，已获得17家机构及投资者认购，包括诺德基金、汇添富基金等头部公募，以及境外机构UBS AG，而其核心吸引力就在于惠城环保自主研发的混合废塑料深度催化裂解（CPDCC）技术。

该技术可实现废塑料分子级还原，产出的再生材料达到原生级品质，碳足迹较传统生产方式降低约30%，且全链条通过了ISCC PLUS国际认证。

目前，惠城环保在揭阳投产的全球首套年产20万吨混合废塑料资源化示范项目已进入稳定运营阶段：2025年7月试生产，12月通过石化联合会72小时标定，油气收率超92%；2026年2月完成80小时满负荷测试，产品已实现市场化销售，正逐步提升产能利用率。

这一项目的成功落地，验证了废塑料化学循环技术的商业化可行性，也为后续规划中的扩产项目奠定了技术基础。

值得关注的是，本次定增扣除发行费用后的8.35亿元募集资金净额中，3.5亿元拟投向揭阳大南海石化工业区一般工业固废处理一期项目，2.5亿元计划用于环保资源综合利用一期项目，剩余2.5亿元则用来补充流动资金。

从资金投向不难看出，惠城环保的战略重心正集中于华南石化产业集群的固废处理产能布局，同时优化了自身高企的资产负债结构。

财务数据显示，2024年末，惠城环保资产负债率为68.38%，2025年9月末进一步升至74.11%，显著高于固废处理行业的平均水平。结合2025年三季度1.36亿元的经营活动现金流净额缺口来看，此次定增的“补血”作用便显得尤为关键。

根据测算，募集资金到位后公司资产负债率有望回落，流动比率和速动比率将明显提升，为后续项目建设提供财务缓冲空间。

行业风口与挑战并存

此番定增落地，恰好踩中了固废资源化的政策红利期。

2025年12月27日印发的《固体废物综合治理行动计划》，明确提出到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨的目标。

2026年3月，《生态环境法典》专编发布，在固体废物“减量化、资源化、无害化”治理原则的基础上实现多项制度创新，为产业升级提供法治动能。

从中不难看出，固废资源化赛道正迎来千亿级市场空间。

但机遇背后的挑战同样不容忽视。

一方面，本次募投的两个揭阳项目截至2026年1月仍处于环评审批阶段，土地指标尚未完成出让，后续建设进度和产能释放节奏存在不确定性。

另一方面，CPDCC技术的大规模商业化应用仍需经历产能爬坡、成本控制、市场拓展等多重考验，当前公司超过600倍的市盈率TTM，也意味着后续业绩兑现压力较大。

对惠城环保而言，8.5亿元定增只是发展过程中的一个节点。

其面临的真正考验在于，如何将资本优势快速转化为产能优势和技术优势，在固废资源化这个仍处于发展初期却大有可为的赛道中，实现从“技术领先”到“市场领先”的跨越。

毕竟，环保产业从来不缺概念，缺的是将技术落地为可持续商业模式的能力，这正是本轮定增后市场对惠城环保的核心期待。

眼下，资本最新“补给”已经就位，惠城环保能否借此在固废资源化赛道上站稳脚跟，仍需时间给出答案。